Je me demande si c'est parce que je vieillis, que je n'y comprends plus rien ou que quelque chose de mauvais est en cours, mais je trouve que les marchés actions réagissent bizarrement aux signaux qui leur sont envoyés. Il n'y a qu'à regarder le comportement de certaines actions pour s'en persuader. Les gains boursiers à deux chiffres de sociétés qui publient médiocrement. Les baisses aussi impressionnantes d'entreprises qui présentent des résultats robustes. Les plongeons et les explosions de certaines actions d'une séance sur l'autre, sans raison fondamentale valable. Le technocentrisme du marché qui est capable de se contenter des résultats d'Alphabet ou d'Apple comme preuve de concept de la poursuite de la hausse des actions. Il n'empêche, l'indice VIX, qui mesure la volatilité du marché, a du mal à capter cette agitation. Peut-être, comme plusieurs spécialistes l'ont développé dernièrement, parce qu'il ne remplit plus totalement sa fonction initiale. Ou peut-être juste parce qu'il n'y a rien à capter et que je me fais des idées de vieux grincheux.

Maintenant que six des sept magnifiques ont publié (Apple a clôturé la session hier soir, on en reparle juste après), il faudra attendre le 22 mai pour connaître les performances du septième, le plus en vue du moment, Nvidia. Car l'intelligence artificielle reste un puissant moteur de l'histoire actuelle du marché, même si ses bénéfices réels sont compliqués à trouver en dehors des fabricants de matériel ou des nouveaux gardiens du temps de l'innovation (qui sont aussi les anciens gardiens du temple, puisqu'ils sont en train de faire main basse sur l'IA générative). Le vieux monde se meurt, le nouveau monde tarde à apparaître et dans ce clair-obscur surgissent les monstres de l'IA, pour paraphraser Gramsci.

Apple, donc, a rassuré son monde hier. Pas avec des chiffres flamboyants, non, mais avec une publication "ça aurait pu être pire". Car la marque à la pomme affiche une baisse de ses revenus de 4% en début d'année. Le CEO a promis le retour à une petite progression sur le second trimestre. Elle fait quand même grise mine, la valeur de croissance ! D'ailleurs, les ventes d'iPhone ont baissé de 10% au 1er trimestre. Mais le marché est heureux de constater que la branche services est dynamique. Et puis Apple, en fin psychologue, a dégainé un programme de rachat d'actions. Le plus gros de son histoire : 110 milliards de dollars. Selon mes informations, Bruno Le Maire aurait proposé à Tim Cook de les offrir au Trésor public français pour effacer ses dernières ardoises. Tim Cook aurait refusé. Comme Apple n'a plus aucun superlatif à proposer dans ses comptes, elle le fait via son programme de rachat d'actions. L'honneur est sauf, et ça marche : le titre gagnait 6% hors séance. De quoi redonner le sourire aux marchés actions ce matin, même si Wall Street avait déjà bien terminé hier : les financiers ont décidé que la communication tiédasse de la Fed était à classer dans les bonnes nouvelles et pas dans les mauvaises.

Parmi les réactions exubérantes que j'aurais pu citer plus haut, figure aussi celle de Hong Kong. Je me suis suffisamment moqué ces dernières années des rebonds avortés du marché chinois pour faire amende honorable ce matin : cette fois, ça a l'air de fonctionner. On a déjà eu quelques feux de paille de ce genre, ne l'oublions pas, mais le mouvement est assez remarquable, au moins statistiquement. Le Hang Seng en est à sa neuvième séance consécutive dans le vert, tracté par ses valeurs technologiques. Tencent a par exemple repris 18% en un mois. Alibaba 11%.

Le reste de l'actualité est dominé ce matin par la poursuite des publications de résultats en Europe. Les bancaires Crédit Agricole, Société Générale ou Intesa ont annoncé leurs performances ce matin. Axa, Legrand ou JCDecaux sont aussi de la partie. Hier soir aux Etats-Unis, outre Apple, Amgen et Block ont bien publié, à l'inverse de Fortinet. Le gros rendez-vous du jour aura lieu à 14h30 avec les données sur l'emploi aux Etats-Unis en avril, qui permettront aux investisseurs d'ajuster le curseur de défiance vis-à-vis de la politique monétaire de la Fed. Selon le bureau d'études 22V Research cité par Bloomberg ce matin, 30% des investisseurs pensent que le rapport sur l'emploi va rassurer le marché, 27% pensent que cela va le stresser et 43% estiment que cela n'aura guère d'influence. Je ne sais pas quoi faire de ces statistiques du coup, si ce n'est qu'elles prouvent que, comme tout un chacun, les investisseurs professionnels ne savent foutrement pas à quoi s'attendre. Le sondage apprend toutefois que c'est le détail de la donnée sur l'évolution du salaire horaire moyen qui pourrait cacher le diable.

En Asie Pacifique, pendant que Hong Kong est à la fête, la Chine continentale et le Japon sont déjà en weekend puisque la journée est fériée. La Corée du Sud et l'Inde évoluent autour de l'équilibre. L'Australie se redresse un peu, aidée par son compartiment minier avec les rumeurs de fusions-acquisitions qui ont repris depuis que BHP a manifesté son intérêt pour Anglo American. Les indicateurs avancés européens sont haussiers.

Le CAC40 gagne 0,4% à 7943 points. Le SMI gagne 0,3% à 11 242 points. Le Bel20 est en hausse de 0,2% à 3900 points.

Les temps forts économiques du jour

L'emploi américain du mois d'avril (14h30) et le dernier indice ISM des services (16h00) seront au cœur de l'attention. Tout l'agenda ici.

L'euro se négocie 1,073 USD. L'once d'or recule à 2303 USD. Le pétrole reste sous pression, avec un Brent de Mer du Nord à 83,90 USD le baril et un brut léger américain WTI à 79,01 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans descend à 4,58%. Le bitcoin se négocie 59 800 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • 3I Group Plc : Deutsche Bank démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 2647 GBX.
  • AJ Bell Plc : Deutsche Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 395 GBX. Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 390 GBX à 361 GBX.
  • ArcelorMittal : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 30 à 32,50 EUR.
  • Aroundtown Sa : Bernstein démarre le suivi à la sousperformance avec un objectif de cours de 1,52 EUR.
  • British Land Company Plc : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 432 à 405 GBX.
  • Carmila : Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l'objectif de cours de 16,60 à 15,40 EUR.
  • Covivio : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 58 à 57 EUR.
  • Gecina : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 120 à 116,90 EUR.
  • Hugo Boss Ag : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 70 à 65 EUR.
  • Icade : Bernstein démarre le suivi avec une recommandation de performance de marché et un objectif de cours de 27 EUR.
  • IG Group Holdings Plc : Deutsche Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 1050 GBX.
  • JCDecaux Se : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 25,90 à 26,20 EUR.
  • Julius Bär : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 58 à 65 CHF. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 59 à 60 CHF.
  • Klépierre : Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l'objectif de cours de 23,80 à 23 EUR.
  • Mercialys : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché et réduit l'objectif de cours de 12,10 à 11,10 EUR.
  • Neoen : Mediobanca maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 29 à 28 EUR.
  • Pandora A/S : ABG Sundal Collier maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 1050 à 1150 DKK. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 976 à 1016 DKK.
  • Safran : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 246 à 247 EUR.
  • Schneider Electric Se : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 205 à 210 EUR.
  • Stellantis : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 28,50 à 24 EUR.
  • Svitzer Group : Citi démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 285 DKK.
  • Swisscom Ag : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 515 à 500 CHF.
  • Tyman Plc : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 360 GBX à 400 GBX.
  • Warehouses De Pauw Sa : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché et réduit l'objectif de cours de 29,90 à 26,70 EUR.
  • Wise Plc : Deutsche Bank démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 950 GBX.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Axa enregistre une croissance de 6% des primes au T1 grâce à l'assurance dommages.
  • Crédit Agricole publie une forte hausse de son bénéfice au T1, gonflé par la fin de la charge exceptionnelle liée à sa participation au fonds de sauvetage des banques européennes.
  • JCDecaux annonce une hausse de 11% de son chiffre d'affaires trimestriel.
  • Klépierre confirme ses prévisions pour 2024 après une hausse des revenus locatifs au T1.
  • Legrand maintient ses objectifs pour 2024 après une baisse de ses résultats au T1.
  • Société Générale publie un bénéfice net de 680 M€ au T1.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Airbus demanderait des compensations financières pour reprendre les activités déficitaires de Spirit AeroSystems, selon Reuters.
  • TotalEnergies renonce à faire appel dans son procès contre Greenpeace. Ethos contestera en justice le refus de TotalEnergies de présenter sa résolution en AG.
  • Saint-Gobain signe accord de fourniture d'électricité en Roumanie.
  • Le fonds Bain Capital s'intéresse à Atos, selon Les Echos.
  • GTT signe un contrat de licence avec PipeChina Innovation.
  • Maurel relève de 0,23 à 0,30 EUR sa proposition de dividende.
  • 2CRSi revoit en hausse ses prévisions 2024.
  • Lumibird obtient le marquage CE pour le CDIAG, plateforme d'aide au diagnostic de la sécheresse oculaire.
  • Crossject signe une extension géographique de l'accord de commercialisation de ZEPIZURE en Europe.
  • Les principales publications du jour : ALD (rebaptisé Ayvens), JCDecaux, Bonduelle, LNA Santé, Akwel, Hopscotch, DBV Technologies… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Apple gagne 6% hors séance après ses trimestriels et le renforcement de son programme de rachat d'actions.
  • Amgen gagne 14% hors séance après ses trimestriels.
  • Block gagne 8% hors séance après ses trimestriels.
  • Danske Bank annonce un bénéfice net conforme aux attentes pour le premier trimestre.
  • Fortinet chute de 8% hors séance après ses trimestriels.
  • InterContinental Hotels Group enregistre une hausse de son revenu par chambre disponible au premier trimestre
  • Macquarie enregistre sa plus forte baisse de bénéfices en 15 ans en raison du ralentissement du secteur des matières premières.
  • Mondi enregistre une baisse de l'EBITDA sous-jacent au premier trimestre.
  • Monster Beverage gagne 3% hors séance après ses trimestriels.

Annonces importantes (et moins importantes)                                                                                                                                                                                

D'Europe

Des Amériques

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures