Les analystes divergent sur les perspectives d'AccorHotels. D'un côté, Credit Suisse a dégradé son opinion sur la valeur de Neutre à Sous-performance et abaissé son objectif de cours de 40,6 à 36,3 euros. Le broker juge la valorisation du titre du groupe français trop élevée au regard des risques qui pèsent sur lui, dont la reprise plus lente que prévu de l'activité en France et l'intégration du groupe de luxe Fairmont Raffles (FRHI).

Selon ses calculs, AccorHotels se négociait hier soir à la clôture avec une prime de 31% par rapport à ses concurrents. Un écart qui s'explique par la spéculation concernant le chinois Jin Jiang.

Ce dernier est devenu en quelques semaines le premier actionnaire d'AccorHotels et a indiqué qu'il pourrait demander un ou plusieurs sièges au conseil du groupe. La presse française a évoqué le souhait du chinois de détenir jusqu'à 29% du capital. Pour autant, le bureau d'études peine à comprendre l'emballement du marché. En effet détaille–t-il, les synergies entre le français et le chinois devraient être modestes.

La prudence de Credit Suisse tranche avec l'optimisme de Société Générale. Le courtier vient lui de confirmer sa recommandation d'Achat et de relever son objectif de cours de 41,5 à 46 euros. Le groupe devrait profiter d'une amélioration du marché français sur la deuxième partie de l'année. Il a par ailleurs bien entamé le processus de restructuration d'HotelInvest et devrait bénéficier de l'élargissement de sa gamme avec le rachat de FRHI.

Le scénario de SG sur une base autonome privilégie une cession ou un rapprochement à terme d'HotelServices afin de profiter du mouvement de consolidation en cours. L'arrivée de Jin Jiang au capital rebat partiellement les cartes de son scénario, dans le sens qu'un rapprochement avec Louvre Hotels (détenu par Jin Jiang) serait à son avis générateur de synergies. Dans tous les cas, cette spéculation soutient les valorisations, assure l'intermédiaire.

En tout état de cause, les investisseurs ont privilégié aujourd'hui l'approche prudente de Credit Suisse : le titre AccorHotels cède plus de 4% à 38,30 euros pour accuser la plus forte baisse du CAC 40.
(P-J.L)