AIR FRANCE -KLM : Discussion avec Alitalia

Analyse du 19/12/2011 | 11:34 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 3.5 EUR/ 4 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Compagnies aériennes

Selon un quotidien italien « Il Messaggero », la compagnie Italienne Alitalia aurait entamé des discussions avec le groupe Air France pour une fusion. La compagnie française est déjà actionnaire pour environ 25% du capital. Pour le moment aucune de ces informations n’a été confirmée par la direction d’Air France-KLM…Affaire à suivre.

Fondamentalement, les niveaux de valorisation du groupe restent faibles (0.36 fois le chiffre d’affaires estimé pour 2012), mais ceux-ci s’expliquent par des prévisions de résultat négatif pour l’exercice en cours alors que 2011 avait permis au groupe d’afficher un résultat net de 613 millions d’euros. Dans un contexte d’incertitude le titre se paie moins cher, mais cela ne constitue pas un argument d’achat.

Techniquement, la tendance baissière a du mal à s’essouffler. Alors qu’avant l’été, le titre évoluait dans une zone 10 / 11 EUR, maintenant les cours naviguent au sein d’une zone 3.50 / 4.70 EUR. Entre temps, l’environnement macroéconomique s’est dégradé, la baisse du trafic de fret a été notée à de nombreuses reprises, et les compagnies "low cost" sont privilégiées au détriment de compagnies « standard ». Peu d’arguments techniques pour une reprise haussière, si ce n’est un support situé à 3.50 EUR qui pourrait permettre à la valeur de former un double bottom. Les moyennes mobiles sont orientées à la baisse, et le titre évolue actuellement sous celle à 20 jours ce qui n’est pas non plus favorable à une reprise.

Malgré une faible valorisation, nous restons pour le moment à l’écart du titre dans la zone de cours actuelle. Cependant un retour sur les 3.50 EUR permettrait d’être plus agressif et d’anticiper la formation d’une configuration de retournement (double bottom). On tablera alors sur un retour à la moyenne 20 jours qui se situe actuellement à proximité des 4 EUR. Ce scénario sera invalidé en cas d’enfoncement du support sous les 3.30 EUR.

Etienne Veber Copyright (c) 2012 Zonebourse.com