AIR FRANCE -KLM : Plus bas historique
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Analyse du 12/08/2011 | 14:55
Opinion : Positive au dessus de 6.66 EUR
Objectif de cours : 9.89 EUR Potentiel: 30.13%
Stop de protection: 6.5 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Compagnies aériennes |
« Air France-KLM serait la compagnie aérienne européenne la plus vulnérable face à un nouveau ralentissement économique, qui pèserait sur le trafic aérien et le chiffre d'affaires », commentait récemment Credit Suisse qui a renouvelé son opinion à « sousperformance » et son objectif à 8,10 EUR. Le courtier est rejoint par UBS qui abaisse son objectif de 9,4 à 7,95 EUR, pointant les incertitudes pour le secteur .
A bien y regarder, le consensus (neutre) n’est pas enthousiaste sur le dossier, mais avec une cible moyenne de 11,89 EUR ( les extrêmes variant de 7 à 21 EUR), il reste bien supérieur au cours actuel.
Depuis le début de l’année, le titre a perdu plus de la moitié de sa valeur et se situe sur ses plus bas de la crise de 2008 et sur son creux de 2002, autant dire, ses plus bas historiques.
Le titre souffre d’un déficit de confiance en raison de trimestriels décevants, d’un abaissement des perspectives, d’une performance opérationnelle plus pauvre que ses concurrents, avec une moindre capacité de réductions de coûts et des incertitudes sur le secteur. Les événements du début d’année sont par ailleurs venus rappeler que le secteur peut être confronté à des événements imprévisibles… les impondérables du métier. Au cours actuel, le ratio VE/CA est de 0,33. L’actif par action ressort pour sa part à 22,12 EUR.
Techniquement, le titre n’a en rien été épargné. La tendance est résolument baissière, mais au niveau des 7 EUR (plus bas atteint à 6,33 EUR), le titre se stabilise, mettant un terme à une chute de près de 33% en neuf séances.
Ce niveau majeur sur un horizon de long terme pourrait soutenir la tendance. Et après une série de mauvaises nouvelles, une bonne surprise ou l’arrêt du newsflow négatif pourrait permettre au titre de reprendre de la hauteur vers 9 et 9,89 EUR.
Ce titre n’est pas dénué d’un certain risque, mais les plus actifs peuvent exploiter le support hebdomadaire (et mensuel) avec un risk reward intéressant si l’on place un stop sous 6,50 EUR.
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Isabelle Thiebaud
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| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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-2,34% |
0,13% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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- |
23,7x |
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Marge Nette (RN / CA)
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-2,31% |
-0,71% |
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ROA (RN / Total Actif)
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-2,73% |
-0,97% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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-12,8% |
-3,59% |
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Ratio Versement Dividende
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-0,43% |
-7,98% |
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