Air Liquide a annoncé l'acquisition de la société brésilienne Vic Pharma par sa filiale Schülke. Le spécialiste mondial des technologies et services pour la santé s'appuiera sur les équipes existantes pour poursuivre la distribution des gammes de produits Vic Pharma, qui seront progressivement complétés par des produits d'hygiène de la société Schülke, spécialisée dans l’hygiène hospitalière. Cette acquisition réalisée via une prise de participation majoritaire (75 %), permet au groupe Air Liquide de renforcer sa position dans le domaine de la santé en Amérique du Sud.

Vic Pharma est une société spécialisée dans les produits d'hygiène et de désinfection hospitalière au Brésil. Elle distribue sa gamme de produits aux hôpitaux à travers un large réseau de distribution couvrant l'ensemble du pays. Sur l'année 2015, le chiffre d'affaires de Vic Pharma avoisinait les 8 millions d'euros.


AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des gaz industriels et médicaux, structuré entre la branche gaz et services (9/10ème des ventes), la branche ingénierie et construction et la branche « autres » qui comporte les équipements pour producteurs d’acier et l’activité espace et aéronautique ;
- Positionnement sur des marchés à la fois porteurs et défensifs, notamment la santé (20 % des ventes), la cogénération, l’hydrogène… ;
- Historique exceptionnel de croissance sur 30 ans : + 5,6 % par an pour les ventes, 7,7 % pour le bénéfice par action et 9,2 % pour le dividende ;
- Stratégie d'investissement dans les pays émergents (64 % des opportunités de portefeuille et 45 % des investissements) afin de diminuer la part de l'Europe (plus de 40 % des ventes) dans le chiffre d'affaires, au profit de l'Asie-Pacifique (1/4 et des Amérique (1/5%) où le groupe renforce ses positions dans la distribution d’hydrogène ;
- Modèle économique fondé sur les contrats pluri-annuels (1/3 des revenus générés par les contrats de vingt ans) et les partenariats industriels de long terme offrant une bonne visibilité des résultats futurs et une rentabilité élevée de 25 % de marge d’exploitation ;
- Maintien à un niveau élevé de la R&D et des investissements (près de 3 milliards d’euros en cours d’exécution), créateurs de croissance future ;
- Fidélisation des actionnaires par un taux de distribution des dividendes maintenu à 50 % du bénéfice et par des programmes d’attributions gratuites tous les deux ans;
- Valeur de fonds de portefeuille, en Bourse depuis 100 ans, aux résultats en croissance régulière.

Les points faibles de la valeur
- Activité fortement capitalistique ;
- Retard de la répercussion des hausses des prix dans les contrats « take or pay » qui privilégient la protection des marges à moyen terme ;
- Morosité persistante en Europe, et baisse des commandes de la part des émergents, d’où un recul de l’activité industriel marchand ;
- Cherté de la valeur avec un cours en repli régulier après son plus haut de janvier 2015.

Comment suivre la valeur
- Evolution des cours du pétrole dont l’évolution affecte les coûts de transport ;
- Sensibilité à la parité €/$ ;
- Sensibilité boursière aux déclarations du concurrent Linde ;
- Développement dans les 5 domaines de croissance identifiés pour 2020 : transition énergétique, santé, expansion dans les économies en développement et exploitation de l’hydrogène pour l’énergie ;
- Avancée du plan « Connect » de pilotage à distance des sites de gaz industriels, notamment celui de Grande-Synthe dans le nord qui sera piloté à partir de Lyon ;
- Attentes d’acquisition dans le gaz et la santé ;
- Nouvelle croissance du bénéfice en 2015, grâce au démarrage des grands sites de production, notamment le saoudien, et réalisation de l’objectif de 15 Mds€ de ventes ;
- Capital ouvert, avec une forte présence d’actionnaires individuels (37 %).

Produits de base - Chimie
D'après une étude du Boston Consulting Group (BCG), les multinationales des pays émergents font leur entrée en force dans le top 5 des plus grands groupes mondiaux, dans plusieurs secteurs dont les produits chimiques. Trois des cinq leaders mondiaux de ce secteur sont issus d'un pays émergent, comme le chinois Sinopec ou le saoudien Sabic, comparables à des groupes comme l'allemand BASF ou l'américain Dow Chemical. Des marchés domestiques puissants soutiennent les performances de ces acteurs. Ces derniers consolident leurs positions en misant sur leurs avantages concurrentiels comme l'innovation, le savoir-faire ou la marque. Néanmoins, avec le ralentissement de la croissance chinoise, l'internationalisation est un facteur déterminant. Les fusions-acquisitions contribuent à accélérer l'effet de taille de ces intervenants dans leur stratégie de conquête du leadership.