ALCATEL-LUCENT : Une zone de soutien activement discutée
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Analyse du 11/10/2011 | 11:54
Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 1.78 EUR/ 2.17 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Equipements de télécommunication |
Le marché se serait-il montré trop sévère à l’égard du titre ALCATEL? Depuis début juillet, le titre a cédé jusqu’à 59% de sa valeur. Ce faisant, il a effacé les bénéfices de son envolée de fin 2010/début 2011 et fait un retour au point de départ sur des niveaux de l’été 2009.
Pourtant, entre 2009 et 2011, le groupe a parcouru du chemin et a notamment accompli un grand pas vers ses objectifs de redressement des marges et vise pour 2011 et un retour aux bénéfices. Mais le contexte macro-économique pèse lourdement sur le titre et son secteur. Le risque d’une attitude très prudente des opérateurs en matière d’investissement et celui de pressions concurrentiels ont motivé de nombreux courtiers à revoir leur copie sur le secteur.
Au cours des dernières semaines, Nomura a dégradé l’ensemble du secteur des télécoms de « neutre » à « négatif » et abaissé son objectif de cours sur le titre du groupe franco-américain de 3,20 à 2,50 EUR. Oddo et UBS ont réajusté leur cible à 2,40 EUR et Deutsche Bank à 2,50 EUR. Le consensus qui se situait à plus de 4 EUR au début de l’été, se maintient tout juste au niveau des 3 EUR.
Techniquement, nous évoquions dernièrement le niveau clé des 2 EUR ; Le titre s’est enfoncé sous ce seuil le temps de quelques séances mais a rapidement recollé à ce niveau technique.
Baissière sur tous les horizons de temps, la configuration reste nettement survendue mais les indicateurs se stabilisent par un violent décrochage. Les volumes se sont réduits et suggèrent une temporisation à court terme. La zone des 1,90/2,17 EUR pourrait dans ce contexte être le théâtre d’intenses tractations entre bullishs et bearishs. Seul le dépassement de ces bornes relancerait une dynamique.
De par son caractère volatil, le titre amplifie les mouvements de marché. Si l’accalmie observée sur les indices vient à perdurer, le titre sera l’un des principaux bénéficiaires d’un rebond technique. Sa valorisation attractive et son vaste portefeuille de brevets (valorisé à 9 milliards de dollars) pourrait être remis sur le devant de la scène pour justifier un retour des acheteurs sur 2 EUR avec en ligne de mire 2,40 et 2,65 EUR (soit les deux premiers retracements de la baisse estivale). Une nouvelle chute des marchés aurait définitivement raison de cette zone pivot, les 1,78 puis 1,60 EUR pourraient dans ce cas être sollicités.
Nous estimons la zone actuelle intéressante pour initier quelques achats à la faveur d'un retour sur 1,90/2 EUR. Le stop de protection initial est fixé sous 1,75 EUR.
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Isabelle Thiebaud
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| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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3,17% |
3,81% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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-5,31x |
8,60x |
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Marge Nette (RN / CA)
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2,28% |
2,04% |
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ROA (RN / Total Actif)
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3,47% |
1,80% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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11,7% |
7,99% |
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Ratio Versement Dividende
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- |
4,09% |
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