ARCELORMITTAL : En zone d'achat
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Analyse du 21/07/2011 | 16:20
Opinion : Positive au dessus de 22 EUR
Objectif de cours : 25.29 EUR Potentiel: 12.20%
Stop de protection: 21.5 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / NON
EURONEXT AMSTERDAM
Acier |
Nous évoquions le mois passé le cas d’Arcelor, la lanterne rouge du CAC 40 depuis le début de l’année, qui tutoyait son support depuis mai 2009 à 22 EUR.
Un mois plus tard, les choses n’ont sensiblement pas évolué. Certes, le titre nous a gratifié d’une remontée vers 24,76 EUR, avant de revenir au point de départ. Mais Arcelor est toujours lanterne rouge (-20,3% depuis le 1er janvier) et se situe à nouveau sur les 22 EUR. Pour rappel, ce support est un pivot hebdomadaire depuis de très nombreuses années. Sa rupture en 2008 avait entrainé la chute des cours ; un an plus tard, son dépassement avait boosté la hausse. Depuis, ce seuil est fréquemment testé et s’impose en soutien majeur de la tendance de fond.
Même support, même effet ? si l’en en croit le rebond des indicateurs survendus, le marché a pris acte de cette zone d’achat et pourrait porter le titre à la hausse sur un horizon de court terme, vers 23,17 et 24 EUR minimum. Au-delà, la tendance de fond reprendrait un biais haussier avec la perspective d’objectifs plus ambitieux à 25,29/25,36EUR.
Cette valeur s’est attiré les foudres des investisseurs au point d’accuser une décote par rapport à ses pairs. Récemment, son PDG estimait, en s’appuyant sur des chiffres de la World Steel Association, que la demande mondiale devrait augmenter de 6,5-7% en 2011 grâce au dynamisme des marchés émergents. Voilà qui pourrait balayer certaines craintes et relancer une dynamique plus favorable à court et moyen terme.
Dans ce contexte, on peut revenir sur le dossier avec un risk/reward intéressant si l’on fixe un stop de protection sous 21,50 EUR.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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8,82x |
5,15x |
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Capitalisation / CA
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0,23x |
0,22x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,47x |
0,43x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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4,50x |
3,62x |
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Rendement (DPA / Cours)
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5,47% |
5,83% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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5,01% |
6,81% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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- |
9,72x |
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Marge Nette (RN / CA)
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2,58% |
4,33% |
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ROA (RN / Total Actif)
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3,18% |
4,53% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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4,37% |
6,80% |
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Ratio Versement Dividende
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48,2% |
30,0% |
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