ARCELORMITTAL : Sur des plus bas depuis 2009
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Analyse du 17/06/2011 | 09:56
Opinion : Positive au dessus de 22.09 EUR
Objectif de cours : 25.6 EUR Potentiel: 7.38%
Stop de protection: 21.5 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / NON
EURONEXT AMSTERDAM
Acier |
Lanterne rouge du CAC40 depuis le début de l’année, le titre ArcelorMittal a effacé la totalité de ses gains des deux dernières années et revient au contact des 22 EUR. Ce support est un pivot hebdomadaire depuis de très nombreuses années. Sa rupture en 2008 avait entrainé la chute des cours ; son dépassement en 2009 avait, a contrario, conforté la formation d’un grand fond en W et suscité une accélération haussière.
Souvent testé au cours de l’année 2010, ce seuil n’a jusqu’alors pas fait défaut. Pour ce nouveau test, le titre présente quelques arguments techniques qui ne sont pas sans rappeler le scénario de l’été dernier : un creux sur les indicateurs en situation d’extrême survente, une baisse de volatilité et un recul des volumes viennent en renforcer la pertinence.
Ce seuil peut-il une fois de plus contenir les velléités baissières ?
La hausse des prix de production et le ralentissement de l’activité au troisième trimestre ont contribué au repli du titre depuis le début de l’année et sont désormais largement intégrés dans les cours. D’autres éléments pourraient désormais contribuer à redorer le blason du titre si d’aventure les marchés se stabilisent : la hausse plus forte que prévue de la production industrielle chinoise le mois dernier (le pays représente 40% de la consommation mondiale d’acier) ou le programme de rachat d’actions qui court jusqu’en décembre 2011.
Tous ces éléments incitent à suivre le comportement du titre aux niveaux actuels. Les plus offensifs pourront se positionner sur ce dossier à 22 EUR pour viser 24 et 25,29 EUR à moyen terme. Un stop de protection placé sous 21,5 EUR permettra de se prémunir d’une accélération baissière.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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8,82x |
5,15x |
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Capitalisation / CA
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0,23x |
0,22x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,47x |
0,43x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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4,50x |
3,62x |
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Rendement (DPA / Cours)
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5,47% |
5,83% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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5,01% |
6,81% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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- |
9,72x |
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Marge Nette (RN / CA)
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2,58% |
4,33% |
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ROA (RN / Total Actif)
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3,18% |
4,53% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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4,37% |
6,80% |
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Ratio Versement Dividende
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48,2% |
30,0% |
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bourse
