Zurich (awp) - Le boulanger industriel Aryzta publie lundi 12 mars ses résultats au 1er semestre 2017/18 (août-janvier). Cinq analystes ont livré des prévisions qui ont permis d'établir un consensus AWP.

S1 2017/18E
(en mio EUR)              cons. AWP      fourchette   S1 2016/17A   estimations

chiffre d'affaires           1'779     1'763 - 1'792      1'906          5
-croiss. organique %          -2,1      -2,6 -  -1,5       -1,6          5
Ebita                         88,9      76,0 -  94,8      158,5          4

(en EUR)
bénéfice/action*               -       0,47 et  0,58       1,23          2


*sous-jacent, entièrement dilué

FOCUS: fin janvier, Aryzta a semé la panique avec un nouvel et énorme avertissement sur bénéfice (voir "objectifs") qui avait fait plonger l'action d'un bon cinquième. Le fait que la nouvelle direction n'a pas été capable de maintenir ses prévisions a fortement déçu. L'ancienne direction, sous Owen Killian, était coutumière des avertissements sur bénéfices et les analystes attendaient mieux de la nouvelle.

La question, redoutée par les investisseurs, d'une nouvelle augmentation de capital ne sera pas évitée. Aryzta devrait encore juste satisfaire les conditions de ses crédits, mais l'air se fait rare, selon les analystes.

L'entreprise table sur un afflux de 450 mio EUR avec la vente d'unités hors du coeur de métier. Si ce montant n'est pas atteint, il est possible que les conditions de crédit ne soient plus respectées.

OBJECTIF: selon les indications de fin janvier, Aryzta table sur un bénéfice d'exploitation (Ebitda) en baisse d'environ 20% (organique -15%) sur l'exercice qui s'achèvera au 31 juillet. Fin novembre, il était encore question d'un Ebitda plus ou moins stable (420 mio EUR).

Le résultat s'est trouvé sous pression en Europe et aux Etats-Unis vers la fin du 2e trimestre (novembre-janvier) et il ne faut pas s'attendre à une remontée d'ici la fin de l'exercice, avait précisé l'entreprise. Celle-ci avait en revanche confirmé attendre une production de cash d'environ 1 mrd EUR.

POUR MÉMOIRE: au 1er trimestre (août-octobre) de l'exercice en cours, le chiffre d'affaires a reculé de 5,5% à 909,7 mio EUR. La croissance organique a été négative (-2,6%) et l'effet des cours de change aussi (-2,9%).

Fin janvier, Aryzta s'est séparé de la fabrique américaine Cloverhill, qui travaillait à perte. Le prix de vente exact n'a pas été communiqué. Les analystes l'estiment entre 40 et 50 mio EUR.

COURS DE L'ACTION: jeudi après-midi, l'action Aryzta valait 23,35 CHF, en baisse de près de 40% par rapport à fin 2017. Elle occupe largement la lanterne rouge des 30 blue chips. Elle représente des risques supérieurs à la moyenne, selon la BC de Zurich qui estime que, dans le pire des cas, une perte totale est à craindre.

Homepage: www.aryzta.com

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