Zurich (awp) - Le boulanger industriel Aryzta présente lundi 25 septembre ses résultats pour l'exercice décalé 2016/17 (clos fin juillet). Quatorze analystes se sont prêtés au jeu des prévisions.

2016/17E
(en mio EUR)         consensus AWP            2015/16A    

ventes                  3'830                 3'879          
EBITA                     313                   485          

(en centimes EUR)
bénéfice par action*      226                   350          

(en CHF)
dividende par action     0,32                  0,57          


T4 16/17E 
(en %)               consensus AWP          T4 15/16A    

croissance organique     -2,0                 +0,8          

* sous-jacent, dilué

FOCUS: à la direction du groupe, les têtes ont roulé: quasiment toute la direction a été renouvelée. Le nouveau directeur général (CEO) Kevin Toland a pris ses fonctions il y a tout juste quelques jours. On ignore encore quels détails il fournira et s'il annoncera des plans de restructuration. Un nouveau directeur financier (CFO) a été nommé en la personne de Frederic Pflanz. Ce dernier prendra ses fonctions en janvier.

La grande purge a eu lieu après un énième avertissement sur résultats en janvier et une marche des affaires souffreteuse. Quasiment tous les projections sont au rouge. La croissance organique au 4e trimestre est attendue en recul 2,0% en moyenne. Pour l'ensemble de l'exercice, les analystes tablent sur des ventes (en EUR) en repli de 1,2%, alors que pour l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) et le bénéfice par action (BPA), ils prédisent un gadin en bonne et due règle. La plupart s'attendent toutefois au versement d'un dividende.

Les activités sont particulièrement préoccupantes aux Etats-Unis, où les ventes se tassent, contrairement aux salaires, qui font pression sur les marges. En Europe également, il y a de nombreux chantiers, entre le prix des matières premières, la perte de contrats en Suisse et les ajustements en Allemagne. A cela s'ajoute une situation des changes pour le moment pas franchement favorable. Et pour faire bonne mesure, Aryzta ploie sous le poids d'une dette élevée.

Selon les experts, la questions la plus pressante est: comment le nouveau CEO compte-t-il stabiliser la marche des affaires. "Il serait sensé de tracer un trait sur le passé et d'effectuer les correctifs de valeur nécessaires", estime l'analyste de la Banque cantonale de Zurich (ZKB). Selon lui, une hausse de capital serait souhaitable, mais il est peu probable qu'elle soit annoncée dès maintenant, "sauf si la pression des banques créancières était trop importante".

OBJECTIFS: l'entreprise n'a actuellement pas d'objectif chiffré. Etant donné le renouvellement de la tête de l'entreprise, le conseil d'administration n'est pas en condition de formuler des objectifs, avait indiqué le groupe à l'occasion de ses chiffres trimestriels. Un porte-parole s'était alors contenté de déclarer que la génération de liquidités figurait toujours en haut de la liste des priorités de l'entreprise.

POUR MÉMOIRE: fin août, le groupe avait annoncé l'arrivée au conseil d'administration de Jürgen Steinemann, CEO au long cours du chocolatier industriel Barry Callebaut.

En juin dernier, il avait communiqué la nomination de Keith Cooper en qualité de CEO par intérim des activités américaines, et dans la foulée le départ immédiat du directeur des opérations (COO) aux Etats-Unis.

En mai, l'entreprise avait indiqué avoir mandaté la banque HSBC en tant que conseillère pour évaluer des solutions alternatives pour la participation de 49% dans le fabricant français de surgelés Picard. Aryzta avait "mis à disposition" cette participation dès la mi-février. Une cession serait un moyen de réduire l'endettement du groupe.

COURS DE L'ACTION : depuis le début de l'année, l'action Aryzta s'est allégée de près d'un tiers de sa valeur, ce qui lui vaut de porter, et de loin, la lanterne rouge des valeurs SMI/SLI. Le plus grosse déconvenue cette année remonte à la 2e moitié de janvier, après le énième avertissement sur résultats. Depuis, le cours oscille autour de la marque des 30 CHF.

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