Zurich (awp) - La nominative Aryzta s'est retrouvée happée en territoire négatif mardi, contredisant des indications préalables nettement favorables. Après une ouverture dans le rouge vif, elle s'est quelque peu reprise, mais ne trouvait toujours pas le chemin de l'équilibre. Les ventes réalisées par le boulanger industriel zurichois au 3e trimestre de l'exercice décalé 2016/17 (clos fin avril) ont nettement dépassé les expectatives.

A 10h15, la nominative Aryzta s'étiolait de 2,5% à 33,13 CHF, ce qui lui vaut de figurer en queue de peloton du tableau SLI (-0,59%). Près de 1,2 mio de titres avaient changé de main, soit plus du volume journalier moyen.

La communauté financière voit d'un bon oeil le fait que la nouvelle direction soit parvenue à stabiliser le chiffre d'affaires pendant la phase de transition que connaît l'entreprise. Elle va pourtant rester sur sa faim pour ce qui est de l'évolution de la rentabilité, qui ne sera communiquée que lors de la publication des résultats annuels. L'entreprise n'a pas non plus formulé d'objectif pour l'ensemble de l'exercice.

Dans leurs commentaires, les analystes saluent avant tout la situation des ventes en Europe, où la croissance organique a atteint 4,3%, alors que le marché l'attendait en baisse.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) note que le léger report du manque à gagner avec le géant de la distribution Coop a été d'un certain soutien. Aryzta a également prévenu que l'optimisation des capacités en Europe demanderait plus de temps que ce qui avait été initialement prévu.

Baader Helvea relève que la poussée observée en Europe est due exclusivement à un effet temporaire. Le fait que la nouvelle direction soit parvenue à éviter une nouvelle détérioration des revenus est en soi une bonne nouvelle. Toutefois, l'opportunité d'investissement se mesure à l'aune des marges, rappelle le courtier genevois.

La banque Vontobel estime pour sa part dans une note que "la situation en Europe semble sous contrôle". Le principal souci du groupe réside actuellement dans la contraction des ventes en Amérique du Nord, en raison notamment de la perte de clients de longue date.

La mention récurrente à une pression sur les marges laisse présager une détérioration sur ce front, anticipe l'établissement privé zurichois, qui compte réviser une nouvelle fois à la baisse ses estimations. Pour le moment, la recommandation "hold" reste toutefois de mise.

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