(CercleFinance.com) - Credit Suisse revient ce matin sur le dossier de la SSII française Atos Origin après que le groupe ait fait part, hier, de résultats trimestriels dont ressortait notamment une marge opérationnelle de 6%. Le bureau d'études maintient son conseil d'“achat” sur le titre mais abaisse de 50 à 45 euros son objectif de cours.

Les analystes relèvent de nombreuses preuves d'amélioration de l'activité du groupe, comme une hausse des ventes sur pratiquement tous ses marchés et un ratio commandes/chiffre d'affaires de 112% au 2ème trimestre, “le meilleur depuis 2005”.

Les ventes réalisées auprès du secteur public britannique, soit 11% des ventes, constituent certes un risque. Mais le management identifie également à moyen terme des opportunités résultant de la crise fiscale des Etats. Prudent, Atos a en attendant réduit de 250 personnes (5% environ de l'effectif concerné) l'effectif consacré à ce segment au 2ème semestre.

Quoi qu'encore mal orientés au 1er semestre, la tendance des ventes devient plus favorable et le groupe prévoit d'ailleurs “une légère hausse organique” sur l'ensemble de 2010. Et à part l'Espagne, les prix pratiqués se stabilisent, a déclaré le groupe.

Il reste cependant du pain sur la planche pour Atos, estime UBS : la branche Consulting a basculé dans le rouge en raison notamment de l'Espagne, où la marge était négative à hauteur de 5,9% sur le semestre. En outre, sur le marché français, l'amélioration de la marge s'est arrêtée.

SI UBS n'a pas abaissé ses prévisions pour la société, la position relative d'Atos parmi son secteur lui semble moins positive et l'objectif de cours donc abaissé.

En Bourse de Paris, l'action Atos Origin n'en gagne pas moins 3,1% à 33,19 euros contre +0,45% pour le CAC. Hier, l'action de la SSII avait baissé de 4,1%.


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