BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA SPA Paul J. Davies,
The Wall Street Journal
Banca Monte dei Paschi di Siena (>> Banca Monte dei Paschi di Siena SpA) était depuis longtemps condamnée à jouer le mauvais rôle dans les tests de résistance menés sur les plus grandes banques européennes.
La plus vieille banque d'Italie a réussi l'exploit d'échouer à un test qui ne disposait pas de critère minimum d'admission. Cependant, si des tensions font tomber les fonds propres d'une banque en territoire négatif, elle doit impérativement prendre des mesures. Voilà pourquoi Monte dei Paschi a devancé les résultats des tests en annonçant un troisième projet majeur de recapitalisation.
Faibles performances pour Deutsche Bank, Barclays et UniCredit
Les difficultés de la banque italienne ne signifient pas que les investisseurs des autres établissements européens, notamment les détenteurs de dette junior, peuvent se détendre. Cinq des banques examinées par l'Autorité bancaire européenne (EBA) ont présenté un ratio de fonds propres inférieur à 7%, soit le niveau auquel les obligations junior sont généralement converties en actions ou dépréciées. Il s'agit essentiellement d'établissements de petite taille, mais plusieurs grandes banques, dont Deutsche Bank, Barclays et UniCredit, sont dangereusement proches de cette barre.
Etant donné que la série de tests ne comprenait pas de critère éliminatoire, il revient maintenant aux investisseurs et aux régulateurs d'évaluer les résultats. Les investisseurs pourraient exiger que les banques détiennent davantage de fonds propres afin d'éloigner la menace pour les détenteurs d'obligations.
Les résultats sont également importants pour les régulateurs européens, qui les utiliseront pour fixer des exigences individuelles de fonds propres. Les banques dont les ratios de fonds propres, dans les scénarios de crise des "stress tests", sont inférieurs ou proches des seuils de déclenchement de la dette junior devraient voir augmenter leurs objectifs de capitaux, à moins qu'elles adoptent d'autres mesures pour réduire les risques.
Les actionnaires doivent rester attentifs
Les conclusions des tests comptent aussi pour les actionnaires. Un vent de panique au sujet de la dette junior se trouvait à l'origine du vaste mouvement de vente des valeurs bancaires européennes en janvier et février.
Les banques sont en outre confrontées à des restrictions en matière de versements de dividendes à leurs actionnaires et de bonus à leurs banquiers lorsque leurs ratios de fonds propres tombent sous un certain seuil.
Lors des tests de résistance, les banques ont particulièrement souffert du risque de crédit. Les établissements espagnols et britanniques ont accusé les pertes les plus élevées dans ce domaine, tandis que les banques allemandes sont beaucoup moins exposées au risque.
Outre Monte dei Paschi, les tests de résistance n'ont pas mis au jour un besoin de mesures immédiates pour les banques les plus importantes. Toutefois, pour certains grands noms du secteur, cet examen fera ressurgir des interrogations sur l'adéquation de leurs niveaux de fonds propres.
-Paul J. Davies, The Wall Street Journal
(Version française Valérie Venck) ed: ECH
