Fluctuat nec mergitur. Bénéteau a certes vu son chiffre d'affaires semestriel reculer de 4,2% à 282,6 millions d'euros. Cette baisse est toutefois intégralement liée au recul de 23,1% de son activité Habitat, qui représente moins d'un quart de son activité. Sa principale branche, les Bateaux, a progressé de 4,7%, soutenue par l'Amérique du Nord. Autre bonne nouvelle, le groupe a confirmé sa prévision d'un marché mondial en légère croissance sur la saison 2014.

A Paris, le titre s'adjuge 2,97% à 11,43 euros alors que CM-CIC, Oddo et Gilbert Dupont ont confirmé leur opinion positive sur la valeur.

Les ventes de bateaux ont donc progressé de 4,7% à 212,5 millions entre septembre 2013 et février 2014 (+6% à change constant). L'activité en Amérique du Nord a bondi de 37% et bien résisté en Europe (-1%). Au bout du compte, le groupe a maintenu son objectif d'une croissance de ses ventes de bateaux de 6% en 2014.

Bénéteau a donc été pénalisé par l'Habitat (-23,7% à 70,1 millions), mais les analystes n'ont pas été surpris par ce repli, annoncé depuis quelques mois par le groupe. A cet égard, la société a confirmé sa prévision d'une baisse annuelle de 15% de son chiffre d'affaires dans ce segment.

Pour 2014, le management attend une reprise des marchés de la Plaisance (+3% environ) puis une accélération en 2015 (+10%). Bénéteau devrait en effet bénéficier à la fois de son exposition aux émergents et du développement de son activité en Amérique du Nord.

En attendant de connaître le bilan des derniers salons nautiques (Asie, Amérique du Sud) à l'occasion des résultats semestriels, le 29 avril prochain, CM-CIC a donc maintenu sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 16,50 sur la valeur.

(P-J.L)