Le titre Bic dévisse de 7,98% à 96,02 euros à la Bourse de Paris mercredi et prend ainsi la dernière place du SBF 120. Le fabricant de briquets, stylos et rasoirs jetables a publié avant l'ouverture des marchés des résultats décevants au titre du troisième trimestre. Son bénéfice net part du groupe a cédé 3,9% à 65,8 millions d'euros. Le résultat d'exploitation normalisé a, lui, perdu 2,3% à 93,6 millions d'euros, et ne représente plus que 18,8% du chiffre d'affaires contre 20,4% un an plus tôt. Le consensus Reuters tablait sur une marge d'exploitation normalisée de 20,5%.

Enfin, le chiffre d'affaires du groupe a progressé de 5,6% (+2,6% à base comparable) à 496,8 millions d'euros, ratant lui aussi le consensus établi à 507 millions.

Sur 9 mois, la croissance organique du chiffre d'affaires s'est élevée à 5% contre 6,1% sur le seul premier semestre. En revanche, la marge d'exploitation normalisée s'est légèrement appréciée sur la période, à 19,1% contre 18,9% un an plus tôt.

En termes de perspectives, Bic s'attend à une croissance d'environ 5% du chiffre d'affaires de son segment Grand public (briquets, papeterie, rasoirs) en 2014 à base comparable, soit une hausse de 10% à taux de change constant mais en comprenant les effets de périmètres liées à la montée à 75% du capital du groupe indien Cello Pens en juillet dernier. La marge est attendue proche de sa valeur de 2013.

L'activité de Bic Graphic (objets publicitaires et promotionnels), relativement marginale (16% du chiffre d'affaires au troisième trimestre), devrait croître de moins de 5% à base comparable en 2014, et la marge devrait demeurer près des 5%.

Malgré cette mauvaise performance trimestrielle, Société Générale a maintenu sa recommandation d'Achat en l'attente de précisions de la part du groupe. Oddo est lui aussi toujours positif sur la valeur et pointe la baisse de 9,7% du résultat d'exploitation normalisé de la division papeterie. Le broker a placé son objectif de cours de 122 euros sous revue.

(E.B)