Bonne nouvelle, Bourbon a touché le fond au premier semestre 2016 et entrevoit la lumière au bout du tunnel. Le spécialiste du transport maritime dédié à l'industrie pétrolière s'attend à un petit regain d'activité au deuxième semestre avant une amélioration du marché en 2017. Ces prévisions encourageantes soutiennent le titre à la Bourse de Paris. En hausse de 1,98% à 10,81 euros, Bourbon surperforme nettement le SBF120 (+0,02%).

Le groupe observe qu'après deux années de réduction drastique des budgets d'investissements et des coûts d'exploitation, les producteurs pétroliers pensent à l'avenir et notamment à préserver leur capacité de production à moyen terme. La remontée inéluctable de l'activité mettra toutefois un peu de temps à toucher les services maritimes à l'Offshore. Les perspectives de rééquilibrage de l'offre et de la demande de pétrole en 2017 devraient également avoir un effet positif pour Bourbon.

Pénalisé par la faiblesse persistante des prix du brut, la société a creusé ses pertes au premier semestre 2016. La perte nette part du groupe s'est établie à 104,3 millions d'euros contre 19,2 millions un an plus tôt. L'Ebitdar ajusté a atteint 228,8 millions, en baisse de 21,2%. La marge est ressortie à 38,2% du chiffre d'affaires ajusté, par rapport à 38,3 % à la même période l'année dernière. Déjà publié, le chiffre d'affaires ajusté a accusé une baisse de 21% à 599,2 millions.

Pour l'exercice complet, le groupe s'attend à une baisse de son chiffre d'affaires ajusté comparable à celle du premier semestre. Sa marge Ebitdar/chiffre d'affaires ajusté s'établirait en "légère diminution" par rapport à 2015.

Les analystes ont bien accueilli ces annonces. Portzamparc a confirmé sa recommandation Renforcer et son objectif de cours de 11,9 euros sur la valeur après la publication de résultats semestriels qu'il juge de bonne qualité. Le troisième trimestre et le quatrième permettront de valider ou non le scenario d'amélioration progressive des taux d'utilisation, préalable indispensable à une hausse des tarifs, estime le bureau d'études.

Gilbert Dupont a confirmé sa recommandation Accumuler et son objectif de 13,8 euros sur Bourbon. Le broker a salué la très bonne résistance opérationnelle du groupe au premier semestre.

(P-J.L)