BOURSORAMA
Le profil de la société a considérablement changé depuis deux ans. Au départ principalement courtier en ligne, bien adossé à la Société Générale, le modèle de Boursorama a progressivement basculé vers celui de banque ; elle affiche clairement le souhait de devenir un acteur majeur de la banque directe, ce qui est en train de se produire.

L’intégration réussie de CAIXA Banque fin 2006 a renforcé cette transformation, conforté le capital, et au premier semestre de 2007 l’activité courtage ne représentait plus que 44% du chiffre d’affaires total, contre 79% un an auparavant, tandis que les autres revenus bancaires (banque de détail) s’élevaient à près d’un tiers contre 22%. Dans le même temps les ratios financiers se sont sensiblement améliorés en 2006, et il devrait en être de même en 2007.

Toutefois, bien que plus faible, il faut bien voir qu’au cours du troisième trimestre 2007 l’activité courtage en ligne a pleinement profité de la crise de cet automne, avec un volume accru de transactions qui a fait enregistrer une très forte progression du résultat ce trimestre. Il n’est pas interdit de penser que le quatrième trimestre pourrait avoir été du même ordre.

Etant donné que les résultats du premier semestre étaient déjà excellents (produits d’exploitation en hausse de 30% à 135 m€, bénéfice net en progression de 33% à 18 m€), si l’on ajoute ceux du troisième (12,6 m€ de bénéfice net) et ceux du dernier qui devraient être convenables, l’on peut logiquement déduire que la société annoncera dans un mois de résultats en progression sensible.

Comme depuis juin dernier le cours de l’action a été pratiquement divisé par deux, nous considérons que nous avons à faire à un excès qui se corrigera un jour.