British Pound / US Dollar (GBP/USD) : La baisse de l’inflation contient les velléités haussières

Analyse du 14/04/2011 | 17:26 Opinion : Négative sous les 1.65 USD Objectif de cours : 1.6169 USD

Depuis maintenant plusieurs mois, la Bank of England (BoE) doit faire face au scénario redouté par la plupart des autorités monétaires alliant une inflation galopante à une reprise chancelante. Si un resserrement monétaire, récemment adopté par la BCE, permettrait de contenir l’inflation en valorisant davantage la devise du pays, elle freinerait en revanche un peu plus la croissance, déjà pénalisée par les coupes budgétaires du gouvernement de coalition.

Malgré une inflation ressortie en mars à 4.4% sur un an (contre un objectif de 2% seulement), l’institution britannique, moins focalisée sur la hausse des prix que son homologue européenne, a donc choisi début avril de maintenir son taux historiquement bas à 0.5%. Alors que cette décision ne s’accompagnait, comme habituellement, d’aucun commentaire, les minutes de la réunion, incluant la répartition des voix entre les 9 membres de la BoE, seront publiées le 20 Avril prochain. Le mois dernier, 6 d’entre eux avaient déjà opté pour le statu quo tandis que les 3 derniers préconisaient un relèvement du taux directeur.

En attendant, les marchés ont pris connaissance cette semaine de la nouvelle mesure de l’inflation, retombée à 4% sur un an (contre un chiffre stable de 4.4% attendu), crédibilisant la stratégie de la banque centrale britannique. Dans la foulée, on apprenait que les inscriptions au chômage avaient augmenté en mars, contre les prévisions, malgré un taux en légère baisse sur un mois, passant de 8 à 7.8%. C’est dans ce contexte de statistiques de l’emploi décevantes que les cambistes scrutent désormais l’évolution du PIB au premier trimestre 2011, publiée le 27 Avril prochain, alors que le taux pour le compte du dernier trimestre 2010 avait surpris les analystes en dévoilant une croissance négative (-0.5% contre +0.5% anticipé). En cas de nouvelle déception, la position actuelle de la BoE pourrait se prolonger durant les prochains mois et peser sur le Sterling.

En résumé, le cable doit essentiellement sa bonne tenue actuelle à la faiblesse du billet vert, plombé par une reprise fragile et par la récente montée des craintes au sujet de l’endettement des Etats-Unis. Pourtant, Barack Obama vient d’annoncer son intention de réduire le déficit américain de 4000 milliards sur 12 ans, ce qui devrait à terme soutenir le Dollar.

Techniquement, le cable s’approche de notre résistance à 1.6392 USD, niveau au-dessus duquel le cours n’a pas évolué durablement depuis 16 mois. Un franchissement de ce seuil technique nous semble prématuré au regard de la politique accommodante menée par la BoE et des dernières statistiques britanniques. Ainsi, les cours actuels nous donnent un bon timing pour passer vendeurs avec un objectif à 1.6169 USD.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com