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BRUNSWICK CORPORATION (BC)

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La notoriété des marques confère une solide croissance

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Analyse du 12/05/2017 | 15:51

NYSE
produits de récréation
Brunswick Corporation constitue l'une des principales positions dans notre portefeuille dédié aux valeurs américaines. La société possède de nombreux atouts dus à la combinaison à la fois d’une croissance solide et d'une évaluation attrayante. Cumulant de nombreuses marques à forte réputation, Brunswick garde un réel potentiel, garantissant son succès à long terme.

Le groupe américain se place comme le premier fournisseur mondial de moteurs marins, de bateaux de plaisance, de matériel de fitness et de produits récréatifs. Il a été fondé en 1845 par John Brunswick, spécialiste du bois, à Cincinnati, dans l'Ohio. Les premiers produits de la société étaient, d’ailleurs, des tables de billard. De nos jours, la compagnie compte environ 14 400 employés dans le monde, pour une capitalisation boursière de 5.2 milliards de dollars.

L'histoire de Brunswick reflète le rêve américain classique d'un immigré. Son fondateur, John Brunswick, a débarqué aux États-Unis en provenance de Suisse à l'âge de 14 ans et a rapidement commencé à exercer son métier dans un petit atelier de Cincinnati. Le futur grand patron avait initialement entrepris de faire des chariots, des armoires, des tables et des chaises avec la devise suivante «Si c'est du bois, nous pouvons le faire, et nous pouvons le faire mieux que quiconque».

Aujourd'hui, le groupe se positionne souvent en leader dans les industries où il exerce, en s'appuyant sur des décennies d'expérience pour concevoir, construire et commercialiser ses produits. De toute évidence, aucune entreprise à travers le monde ne possède la notoriété de Brunswick dans l'industrie maritime, secteur où la société œuvre avec des marques emblématiques telles que Mercury, Mariner ou Bayliner. Life Fitness et Hammer Strength constituent les noms les plus connus dans son segment fitness. Enfin, très peu d'entreprises dans le monde peuvent rivaliser avec le savoir-faire de Brunswick sur le marché du billard.








Comme le montre le tableau suivant, 78% du revenu global est principalement attribuable au secteur maritime (48% moteurs et 30% bateaux).
Le solde concerne les activités liées aux appareils fitness, soit 22 %.





Le marché maritime, dans lequel Brunswick a une position de leadership affirmée par rapport à une concurrence très dispersée, a progressé de 5% sur 2016. Grâce aux gains et acquisitions de parts de marché, la croissance des revenus de Brunswick fut nettement supérieure au taux de croissance du secteur (5%), avec une progression de 8,5% en 2016 (aidée pour 2,5% avec les acquisitions).
Dans le segment de l'activité physique, la croissance fut plus lente à 1% en 2016. La nouvelle mode du "Cross-fit" qui consiste à faire de l’exercice physique intense avec des coaches et sans appareil, peut ralentir la croissance de ce segment.

Grâce à de nouveaux produits et à une politique de réduction des coûts, Brunswick s'attend à ce que sa marge opérationnelle continue d'augmenter progressivement au cours des deux prochaines années. En 2016, elle est ressort à 10,7% contre 10,4 % l'année précédente. En 2017, il devrait augmenter de 1% à 1,5% à environ 12%.

Des marges plus élevées forgent le principal facteur contribuant à la croissance du bénéfice par action. Celles-ci ont augmenté de 23% en 2016 et devraient augmenter à nouveau à un rythme d'environ 20% en 2017, grâce à une combinaison de trois facteurs: la croissance des revenus, la bonne gestion des coûts et la stratégie de rachat d’actions.

Les points forts :

- Très forte position sur le marché, grâce à plusieurs marques de premier plan
- Modèle économique à faible risque
- Croissance solide des revenus, certes à un seul chiffre, mais contribuant à une augmentation du BNA
- Valorisation attrayante avec un PER de 14.4x les estimés de 2017

Risques

Le portefeuille comprend des marques à forte notoriété, profondément ancrées sur leur marché respectif et avec peu de nouveaux entrants.
Lors de la recherche de risques potentiels pour Brunswick, il faut regarder à plus long terme. Comme la plupart des entreprises qui fournissent des biens pour une consommation courante, Brunswick est exposé au cycle de croissance économique. Si l'économie américaine, le principal marché de l'entreprise, devait ralentir, la demande de produits de loisirs, comme les bateaux ou même la remise en forme, seraient les premiers à baisser.

Valorisation

Avec un Per pour 2017 de 14,7%, Brunswick bénéficie clairement d'une valorisation attrayante. C'est d'autant plus vrai que la société maintient un taux de croissance à la fois pour les revenus et plus encore sur sa capacité bénéficiaire (grâce à la gestion des coûts et aux rachats d’actions).
Brunswick constitue une réelle idée d'investissement pour le long terme. Le parcours de l’action devrait connaître une progression régulière aidée par des fondamentaux qualitatifs confirmant la solidité de la croissance.



la société représente une cible de choix pour un investissement à moyen terme et fait partie de notre sélection dans le cadre du portefeuille « Investisseur USA». Afin de connaître nos futurs arbitrages, abonnez-vous et recevez toutes nos opérations par mail en temps réel.






Patrick Rejaunier
© Zonebourse.com 2017
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Avertissement : Les analyses réalisées par la société Surperformance, éditrice du site zonebourse.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre produit financier. La responsabilité de la société Surperformance ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinons ou commentaires rédigés par les équipes de rédaction de Surperformance éditrice du site zonebourse.com s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Surperformance ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.

Profil société
Brunswick Corp. designs, manufactures and markets recreation products, including marine engines, boats, fitness equipment and active recreation products.It operates through the following segments: Marine Engine, Boat and Fitness.The Marine Engine segment manufactures and markets outboard,... 
Plus d'information sur la société
Données financières ($)
CA 2017 4 810 M
EBIT 2017 533 M
Résultat net 2017 348 M
Dette 2017 -
Rendement 2017 1,01%
PER 2017 14,22
PER 2018 12,13
VE / CA 2017 1,02x
VE / CA 2018 0,96x
Capitalisation 4 889 M
Plus de Données financières
Graphique BRUNSWICK CORPORATION
Durée : Période : Jour
Brunswick Corporation : Graphique analyse technique Brunswick Corporation | BC | US1170431092 | Zone bourse
Durée : Période : Semaine
Brunswick Corporation : Graphique analyse technique Brunswick Corporation | BC | US1170431092 | Zone bourse
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Notes Fondamentales
Notation globale
Note Trading
Note Investissement
Croissance
Valorisation -
Situation Financière -
Rentabilité
Qualité des publications
Visibilité
PER
Potentiel
Rendement
Consensus
Révision BNA 7 jours
Révision BNA 4 mois
Révision BNA 1 an
Révision CA 4 mois
Révision CA 1 an
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Timing Moyen Terme
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