Entre résultats d'entreprises, statistiques macroéconomiques majeures et réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed), les prochains jours promettent d'être animés sur les marchés. Sans compter les tensions géopolitiques en Israël et en Ukraine, qui continuent d'affecter psoradiquement l'appétit pour le risque des investisseurs.
Du côté des entreprises, la saison des résultats va battre son plein en Europe et se poursuivre à un rythme plus modéré aux Etats-Unis. A Paris, pas moins de 51 sociétés du SBF 120, dont 24 valeurs du CAC 40, publieront leurs comptes semestriels. Pour l'heure, la saison a réservé son lot de déception (Technip (>> TECHNIP), LVMH (>> LVMH)) mais le marché semble plutôt rassuré. L'indice CAC 40 est resté quasi inchangé (-0,1%) la semaine dernière.
Reste à savoir si la tendance va se poursuivre. Les banques françaises seront suivies de près cette semaine, notamment BNP Paribas (>> BNP PARIBAS) après l'amende record infligée à la banque par les autorités américaines pour des violations de l'embargo imposé par les Etats-Unis à l'encontre de certains pays comme l'Iran. Le secteur automobile sera aussi fortement représenté avec les publications de Michelin (MI.FR), Renault (>> RENAULT), PSA Peugeot Citroën (>> PEUGEOT) et Faurecia (>> FAURECIA). Enfin, après la déception venue de Technip, Vallourec (>> VALLOUREC) et CGG (>> CGG) devront rassurer sur la santé d'un secteur parapétrolier déjà mal-aimé des investisseurs.
Les pressions déflationnistes en zone euro
Sur le front macroéconomique, l'agenda s'annonce tout aussi chargé. En Europe, les chiffres de l'inflation au mois de juillet seront en ligne de mire dans un contexte de pressions déflationnistes. Les économistes de Credit Suisse s'attendent à ce que la hausse des prix à la consommation ralentisse à 0,4% en rythme annuel, en raison de la baisse des prix du pétrole et de la faiblesse persistante des prix de l'alimentation.
Vendredi, la publication des indicateurs PMI définitifs du secteur manufacturier en Chine, en zone euro et aux Etats-Unis devrait retenir l'attention, d'autant que l'actualité sera un peu moins chargée du côté des entreprises. La première estimation avait fait ressortir un indice à 51,9 pour la zone euro, soit un point haut en deux mois et un des plus forts taux d'expansion enregistré en trois ans. Selon toute vraisemblance, ce chiffre devrait être confirmé vendredi, estiment les analystes de Credit Suisse. Lors la publication de la première estimation, l'institut Markit avait néanmoins pris le soin de préciser que malgré le rebond de l'activité manufacturière, la reprise économique en zone euro restait modeste.
Croissance moins solide que prévu aux USA?
Aux Etats-Unis, l'état de santé de l'économie américaine sera soumis à l'examen de la Fed, qui réunit mercredi et jeudi son comité de politique monétaire. Mercredi sera également publié le chiffre du produit intérieur brut (PIB) des Etats-Unis pour le deuxième trimestre. "La première estimation du PIB pour le deuxième trimestre devrait montrer que le rebond de l'activité économique au printemps a été plus faible qu'initialement estimé", ont prévenu dans une note cette semaine les économistes de Standard Chartered, qui tablent sur une croissance de 2,8% en termes annualisés au dernier trimestre.
La banque britannique se montre même beaucoup plus prudente pour l'ensemble de l'année, estimant que la croissance américaine devrait doucement ralentir au second semestre. Elle a abaissé sa prévision de croissance du PIB pour 2014 à 1,4% seulement, contre une prévision précédente de 2,1%.
"L'immobilier n'est plus un fort contributeur à la croissance comme il l'a été lors de la phase de reprise en 2012 et 2013. Il pourrait y avoir de nouveaux obstacles à la croissance, dont les tensions politiques après les élections de mi-mandat en novembre", estime Standard Chartered. L'éventualité d'une hausse des taux d'intérêt en 2015 pourrait également créer des incertitudes, ce qui pourrait peser sur l'investissement des entreprises, ajoute la banque.
La Fed ne devrait pas donner de nouvelles indications sur le calendrier des hausses de taux à venir lors de la réunion de son comité de politique monétaire. La banque centrale se contentera d'un communiqué de presse, sans conférence de presse par la suite. Elle pourrait éventuellement indiquer qu'une hausse des taux pourrait intervenir plus tôt si les créations d'emplois restent solides, estime Standard Chartered. A ce titre, la publication vendredi du rapport mensuel sur l'emploi non agricole aux Etats-Unis constituera un autre rendez-vous clé pour les marchés.
-Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com
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