CAP GEMINI : Un double bottom en cours
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Analyse du 28/09/2011 | 11:42
Opinion : Positive au dessus de 23.28 EUR
Objectif de cours : 28.25 EUR Potentiel: 17.42%
Stop de protection: 24.8 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
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Moins 45%, c’est le bilan d’un été difficile qui a vu les cours du titre fondre comme neige au soleil. En cause, la forte dépendance du secteur à la conjoncture, des résultats mitigés et une forte dépendance aux pays matures (77% du CA est réalisé en Europe et 18% aux Etats-Unis).
Le groupe qui disposait d’une trésorerie conséquente (près d’un milliard d’euros) a mis la main à la poche pour réaliser une série d’acquisitions au Brésil et en Europe afin de compléter son offre et de s’implanter sur les pays en croissance où le groupe espère réaliser près de 10 % de ses ventes (contre 5% actuellement). Il faudra du temps pour récolter les fruits de cette stratégie et en cette période de forte incertitude, les marchés se sont concentrés sur les résultats, la forte baisse de la trésorerie et les craintes d’une rechute de la croissance mondiale.
Le titre qui caracolait sur ses sommets depuis 2007 à plus de 40 EUR a fait volte-face et a effacé en un temps record les bénéfices de la hausse entamée en juin 2009 à 24 EUR.
Après cette purge, la configuration parait excessivement survendue, il faut remonter à fin 2008 pour retrouver de tels excès. Les indicateurs de tendance dessinent un bottom, les vendeurs sont-il en train de lâcher prise ?
A court terme, un fond en W se structure entre 23,2 EUR et une ligne de cou à 25,85 EUR. Une confirmation du dépassement de ce niveau étayerait un scénario de rattrapage et ouvrirait la voie des 28,5 et 31 EUR à court terme. A défaut, il faudra composer avec une poursuite du range en cours.
Au cours actuel, l’action se paie 12 fois le BNA pour 2011 pour une valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires de 0.37. Si les marchés se reprennent, elle devrait être l’une des bénéficiaires d’un retour des acheteurs compte tenu de sa valorisation actuelle. On prend le mouvement sur pull back de confirmation à 25,85 EUR avec un stop de protection sous la moyenne à 20 jours.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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12,5x |
10,6x |
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Capitalisation / CA
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0,43x |
0,42x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,37x |
0,33x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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4,00x |
3,44x |
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Rendement (DPA / Cours)
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3,61% |
4,10% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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7,05% |
7,61% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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5,42x |
3,36x |
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Marge Nette (RN / CA)
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3,71% |
4,28% |
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ROA (RN / Total Actif)
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4,50% |
5,13% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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9,21% |
10,0% |
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Ratio Versement Dividende
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45,2% |
43,4% |
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