CARREFOUR : Bernstein ouvre six pistes pour augmenter de 8 euros le cours de l'action
Le 27 février 2017 à 16:11
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Carrefour est au milieu du gué : les occasions d'une revalorisation du titre ne manquent pas mais peinent à se matérialiser, les catalyseurs (introductions en Bourse, perspectives de free cash flow, succession du PDG...) sont connus mais leur entrée en vigueur tarde... Selon Bernstein, soit l'action Carrefour va perdre 10% soit elle va bondir de 40% si les facteurs de soutien se mettent en place comme prévu. Alors, préférant la deuxième option, Bernstein identifie six choses qui devraient permettre d'ajouter 8 euros au prix de l'action Carrefour.
D'abord, une vente des actifs chinois du distributeur français ajouterait 3 euros au titre Carrefour. Ensuite, une revalorisation de 2 à 4 euros pourrait intervenir si le groupe se focalise sur sa génération de cash et entreprend une réduction de la taille de son réseau d'hypermarchés sans fermer de magasins.
Troisièmement, l'introduction en Bourse de Carrefour Brésil donnerait des moyens au groupe pour réaliser des opérations de croissance externe qui rajouteraient encore 1 à 2 euros au prix de l'action. Quatrièmement, l'introduction en Bourse de Carmila, la foncière de Carrefour, revalorise le cours de 0,3 euro.
Bernstein évoque aussi un changement dans la communication du groupe : Carrefour ne devrait plus laisser entendre qu'il souhaite grossir à tout prix, une stratégique incarnée ces dernières années par l'acquisition de Dia France. Enfin, le broker juge que Carrefour devrait prendre à bras le corps les difficultés auxquelles il est confronté en France.
Carrefour est le n° 1 européen et le n° 2 mondial de la grande distribution. L'activité du groupe s'organise autour de 3 types de magasins :
- hypermarchés : détention, à fin 2023, de 1 182 magasins sous les enseignes Carrefour et Atacadão ;
- supermarchés : détention de 4 146 magasins sous l'enseigne Carrefour Market ;
- autres : exploitation d'un réseau de 8 754 magasins de proximité (enseignes Carrefour Express, Carrefour City, Carrefour Contact, So.Bio, etc.), de 584 magasins Cash & Carry, de 264 points de vente (Soft discount et Sam's Club), et de sites de commerce électronique (Carrefour, Ooshop, Quitoque, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (45,9%), Europe (28,4%) et Amérique latine (25,7%).