CARREFOUR (CA)

Regulatory News:

Carrefour (Paris:CA):

Les performances réalisées au S1 mettent en relief :

• La solidité du Groupe, vérifiée dans un environnement économique et de consommation exigeant en Europe de l'ouest et en France
• La pertinence de notre stratégie multi-format et mono-enseigne
• L'excellente performance des marchés de croissance*

Nous confirmons nos objectifs 2008 :

• Croissance du chiffre d'affaires de 7% à changes constants
• Croissance du résultat opérationnel avant éléments non courants globalement en ligne avec celle des ventes
• Génération de 1,5 milliard d'euros de cash flow libre opérationnel

Le Conseil d'Administration de Carrefour, réuni le 26 août 2008, a examiné et arrêté les comptes du premier semestre 2008.

Compte de résultat consolidé (m€)		S1 2008		S1 2007**		Var.
CA hors taxes		41 948		38 845		+8,0%
Résultat Opérationnel (av. amortissements et éléments non courants		2 303		2 154		+6,9%
Résultat Opérationnel (avant éléments non courants)		1 404		1 331		+5,5%
Produits et charges non courants		85		56
EBIT (Résultat Opérationnel après éléments non courants		1 489		1 387		+7,4%
Résultat net des Activités Poursuivies PdG		750		741		+1,2%

* Marchés de croissance : hors France, Espagne, Italie et Belgique

** Les comptes 2007 ont été ajustés de la reclassification liée à IFRS 2

Commentant ces résultats, José Luis Durán, Directeur Général de Carrefour, a déclaré :

«Carrefour a réalisé au premier semestre ses meilleurs résultats pour cette période depuis 2005. Cette bonne performance atteste de la pertinence de notre stratégie multi-format et mono-enseigne à l'échelle internationale. Le Groupe dispose d'un profil solide : un modèle essentiellement alimentaire, un portefeuille équilibré de formats, des positions de leader dans les pays où le Groupe est présent et un bilan robuste. Ces atouts, alliés à nos facteurs différenciants tels que la puissance de notre marque et notre potentiel immobilier, permettent au Groupe d'aller plus loin et de créer davantage de valeur. Dans un environnement incertain et exigeant, la mise en place du plan d'action opérationnel que nous avons annoncé en juillet me rend confiant dans l'atteinte de nos objectifs 2008. »

1 Les résultats du S1 2008 démontrent que notre stratégie internationale, multi-format et mono-enseigne, porte ses fruits

• Le chiffre d'affaires progresse de 8,0% au S1 (8,5% à changes constants), à 41 948m€ :
  • Toutes les zones contribuent à la croissance des ventes, avec une contribution particulièrement forte des marchés de croissance.
  • En France, notre stratégie multi-format permet de compenser la baisse des ventes en hypermarchés (-0,9%), avec une bonne performance en comparable des supermarchés (+5,9%), magasins hard discount (+2,5%) et de proximité (+2,7%).
  • Le rythme de croissance des ventes en Europe s'accélère par rapport au S1 2007, grâce au dynamisme de l'Espagne (+8,3% de croissance totale), la stabilisation des activités en Italie (+1,4%) et la contribution des marchés de croissance européens (+21,7% à changes constants).
  • La forte progression des ventes en Amérique Latine se confirme (+41,8%), dynamisée par l'intégration d'Atacadao.
  • En Asie, la progression des ventes à changes constants reste sur les mêmes niveaux élevés qu'au S1 07, malgré les événements d'avril et mai qui ont affecté l'activité en Chine.
  • Au total, les ventes des marchés de croissance progressent de 25,5%.

Répartition du CA HT (m€)		S1 2008		S1 2007		Var.		Var. à changes constants
France		18 351		18 126		+1,2%		+1,2%
Europe		15 677		14 478		+8,3%		+8,1%
Amérique Latine		4 936		3 480		+41,8%		+42,2%
Asie		2 985		2 760		+8,1%		+16,3%
Total		41 948		38 845		+8,0%		+8,5%

• Le résultat opérationnel (avant éléments non courants) progresse de 5,5% à 1 404m€ :
  • En ratio, la marge des Activités Courantes au niveau du Groupe est globalement stable à 22,4%. Elle est en légère augmentation en France, quasiment stable en Europe, et en légère baisse dans nos marchés de croissance, principalement en raison de l'intégration d'Atacadao.
  • Les frais généraux hors loyers baissent de manière significative en pourcentage du chiffre d'affaires (-20 points de base), reflétant l'effet d'Atacadao et les résultats des actions de réduction des coûts.
  • Les coûts d'actifs sont en légère augmentation en pourcentage du chiffre d'affaires.

Résultat opérationnel avant éléments non courants (m€)		S1 2008		S1 2007		Var.
CA hors taxes		41 948		38 845		+8,0%
Marge des Activités Courantes		9 380		8 750		+7,2%
Frais généraux		(7077)		(6596)		+7,3%
Résultat Opérationnel (av. amortissements et éléments non courants)		2 303		2 154		+6,9%
Amortissements et provisions		(899)		(823)		+9,2%
Résultat Opérationnel (avant éléments non courants) après reclassification IFRS 2		1 404		1 331		+5,5%

• Une progression du résultat opérationnel (avant éléments non courants) caractérisée par :
  • Une quasi-stabilité en France (-0,8% à 695m€), et ce malgré la prise en compte d'une charge de 41m€ liée au changement de calcul de la participation des salariés.
  • Une bonne résistance de l'Europe (hors France), avec une augmentation de 1,5% à 443m€ : la contribution de l'Espagne est légèrement en baisse, reflet de l'effort promotionnel soutenu au S1 ; l'Italie progresse légèrement et l'ensemble des autres marchés européens enregistre une hausse significative du résultat opérationnel.
  • Une bonne performance des marchés de croissance (y compris les marchés de croissance européens décrits ci-dessus), en hausse de 30% à 330m€, illustrée par les progressions enregistrées dans des pays comme le Brésil (+78%), la Chine (+17%), la Grèce (+33%).

Répartition du Résultat Opérationnel (m€)		S1 2008		S1 2007		Variation
France		695		701		-0,8%
Europe		443		436		+1,5%
Amérique Latine		147		84		+75,3%
Asie		119		110		+8,0%
Total		1 404		1 331		+5,5%

• Le résultat net des activités poursuivies, part du Groupe, augmente de 1,2% à 750m€ :
  • Les charges financières augmentent de 31m€, résultant principalement de l'augmentation de l'évolution de la dette moyenne du Groupe (de 9,4Md€ à 10,2Md€) liée aux acquisitions réalisées en 2007, des rachats d'actions et de l'augmentation des taux d'intérêt sur la période.
  • La réduction du taux d'imposition du Groupe par rapport au S1 07 (26,4% contre 28,9%) s'explique essentiellement par la faible taxation de la plus value réalisée sur la cession du terrain de Merter en Turquie ; cette cession entraîne par ailleurs une augmentation des intérêts minoritaires, en hausse de 121,9%.
  • L'augmentation de la contribution des sociétés mises en équivalence est principalement liée à la première consolidation semestrielle de MAF Hypermarkets, notre partenaire au Moyen Orient.

Résultats consolidés (m€)		S1 2008		S1 2007		Var.
Résultat Opérationnel (avant éléments non courants)		1 404		1 331		+5,5%
Eléments non courants		85		56
EBIT (Résultat Opérationnel après éléments non courants)		1 489		1 387		+7,4%
Frais financiers		(279)		(248)		+12,7%
Impôts		(319)		(329)
Taux d'IS		26,4%		28,9%
Mises en équivalence		16		2
Intérêts minoritaires		(157)		(71)		+121,9%
Résultat net des Activités Poursuivies PdG		750		741		+1,2%

• Une structure financière robuste :
  • Des ratios financiers solides :
    • L'autofinancement / dette nette s'établit à 16,7%, contre 16% au S1 2007.
    • Le résultat opérationnel avant amortissements et éléments non courants par rapport aux frais financiers s'établit à 8,2x contre 8,7x l'année passée.
  • L'autofinancement progresse de 12,2% à 1,8 milliard d'euros.
  • Le Cash Flow libre enregistre une baisse de 373m€, essentiellement due à la trésorerie marchandises :
    • la variation de la trésorerie marchandises du S1 2007 intégrait un effet calendaire très favorable (environ 350m€ sur la France);
    • les délais fournisseurs continuent à enregistrer l'impact du changement lié à l'application de la loi de réduction des délais de paiement en Espagne (100m€ environ).
  • Les produits de cession s'établissent à 604m€, contre 232m€ au S1 2007, et reflètent pour une grande partie la cession de terrains en Turquie et Bulgarie, ainsi que le produit de cession de nos activités en Suisse et Slovaquie.
  • Au total, la dette nette de clôture s'élève à 11 milliards d'euros.

Tableau de cash Flow simplifié (m€)		S1 2008		S1 2007
Autofinancement		1 838		1 637
Cash Flow libre		(2156)		(1783)
Acquisitions		(207)		(1021)
Cessions		604		232
Dette nette à la clôture		(11008)		(10212)
Ratios financiers clés		S1 2008		S1 2007
Dette nette à la clôture (m€)		11 008		10 212
ACDA* / Frais financiers		8,2x		8,7x
Gearing		96,9%		96,5%
Autofinancement / Dette nette		16,7%		16,0%

2 Objectifs 2008 et mise en place du plan d'action opérationnel

• Confirmation des objectifs 2008 annoncés en juillet :

• Croissance du chiffre d'affaires de 7% à changes constants
• Croissance du résultat opérationnel avant éléments non courants globalement en ligne avec celle des ventes
• Génération de 1,5 milliard d'euros de cash flow libre opérationnel en 2008

• Mise en place du plan d'action opérationnel autour de cinq leviers :

1. Intensification de la dynamique commerciale en hypermarchés en FranceLe plan commercial s'articule autour d'opérations en faveur du pouvoir d'achat des ménages, comme par exemple :

• une opération commerciale de grande envergure, avec des réductions de prix sur 300 produits principalement de marque nationale allant jusqu'à -20%, prix bloqués jusqu'à la fin de l'année ;
• des opérations hebdomadaires de relance du secteur des produits frais ;
• des campagnes promotionnelles renforcées à l'occasion des grands événements saisonniers (ex: remise de 10% sur la rentrée des classes) ;
• des actions conjointes avec les services financiers, notamment avec une offre de paiement en trois fois sans frais pour les détenteurs de cartes.

2. Accélération du déploiement de Carrefour Market

150 magasins Champion seront convertis à la nouvelle enseigne Carrefour Market d'ici à la fin de l'année 2008, au lieu des 100 initialement prévus. Les clients de l'ensemble des 1 050 supermarchés pourront trouver dans leurs rayons les produits à marque Carrefour, qui y constitueront 80% de l'offre de MDD dès la fin de l'année.

3. Accroissement de la sélectivité de nos investissements et réduction des coûts

Davantage de capitaux (200m€) seront réalloués vers des projets plus créateurs de valeur, comme les ouvertures de magasins dans les marchés de croissance et la convergence d'enseigne.Nous avons engagé les actions nécessaires pour réaliser environ 100m€ d'économies de coûts opérationnels au niveau du Groupe d'ici à la fin de l'année et plus que compenser les dépenses supplémentaires liées à la Taxe d'Aide au Commerce et à l'Artisanat (TACA) en France, et aux coûts additionnels de communication et de marketing du plan de relance des hypermarchés France.

4. Accélération des ouvertures de m² sur nos marchés de croissance

En 2008, nous comptons réaliser près de 70% des ouvertures de m² sur les marchés de croissance. Leur part dans notre portefeuille va continuer à augmenter, déplaçant encore le centre de gravité du Groupe.

5. Utilisation de Carrefour Property comme levier opérationnel

L'organisation de Carrefour Property a été mise en place au cours du premier semestre 2008. Les équipes ont pour mission, sur son périmètre : (i) d'identifier les opportunités de nouveaux sites pour tous les formats du Groupe ; (ii) de se renforcer dans la gestion des galeries et des sites commerciaux pour en améliorer l'attractivité et le positionnement ; (iii) d'optimiser l'allocation des surfaces de ventes par agrandissement ou réduction, au cas par cas.

Publication des ventes T3 2008 : 23 octobre 2008

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