Carrefour cède 0,74% à 17,99 euros, dans un CAC 40 à l'équilibre, après avoir clôturé hier à son plus haut niveau depuis fin août. Les investisseurs ne voient donc pas dans l'accord annoncé ce matin avec Fnac-Darty, qui consiste à mutualiser leurs achats de produits électroménagers et électroniques grand public vendus ensuite en France, de quoi révolutionner le modèle du distributeur. Outre le fait que ce partenariat doit encore être validé par l'Autorité de la concurrence, ce qui fait toujours peser une incertitude quant à son entrée en vigueur, le fait est que sa portée est limitée.

Bernstein rappelle ainsi que cet accord ne porte que sur 5% des ventes de Carrefour en France et estime qu'il pourrait se traduire par un gain de 25 points de base au niveau de la marge du distributeur dans l'Hexagone. Ces 90 millions d'euros d'économies attendus pourront donc être réinvestis par Carrefour dans le soutien à ses ventes.

Natixis, pour sa part, évoque un impact sur les 10% des ventes des hypermarchés Carrefour réalisées sur l'électronique, soit environ 2 milliards d'euros. L'analyste estime que les gains générés par cet accord pourraient atteindre 50 millions d'euros, à partager entre Carrefour et Fnac-Darty.

D'autre part, ajoute Bernstein, le segment du non-alimentaire, le seul concerné par l'accord avec Fnac-Darty, n'est pas celui qui pose le plus de problème chez Carrefour. Pour l'analyste, l'enjeu est surtout de "réparer" l'activité alimentaire de Carrefour et Bernstein espère bien que des annonces significatives seront faites sur ce point lors de la présentation de la nouvelle stratégie du groupe en janvier.

Enfin, pour Invest Securities, le deal annoncé ce matin entre Fnac-Darty et Carrefour est surtout à mettre en regard avec la stratégie de Fnac-Darty dévoilée hier soir. L'un des volets du plan Confiance+ est en effet la mise à disposition de l'outil logistique du distributeur spécialisé à d'autres entreprises.

De plus, ce partenariat "pourrait précéder d'autre projets de regroupements fonctionnels : ne pas oublier Ceconomy, nouvel actionnaire à hauteur de 24% dans le capital de Fnac-Darty et accessoirement leader européen de la distribution de produits techniques même si absent du marché français", estime Invest Securities.
 

Valeurs citées dans l'article : Carrefour, Fnac Darty