CASINO GUICHARD : Faible valorisation
A l’image du secteur de la distribution et de valeurs comme Carrefour, le titre Casino Guichard connait une période difficile malgré une bonne orientation à long terme.
Récemment le groupe a annoncé avoir acquis 3.3% du capital de sa filiale brésilienne (CBD) qui vient s’ajouter à sa participation actuelle pour atteindre 37%. Le groupe diversifie ses activités afin de profiter de relais de croissance que sont les pays en développement à l’image du Brésil. De ce fait, les analystes tablent sur une croissance du chiffre d’affaires de l’ordre de 75 % à l’horizon 2015 accompagnée d’une amélioration des marges d’exploitations. De plus, sur les niveaux actuels, le titre se monnaie 0.36 fois son chiffre d’affaires, ce qui est faible pour le secteur. A court terme, le BNA a été revu à la baisse, ce qui s’en est ressenti immédiatement dans les cours.
Depuis début 2009, le titre est clairement en tendance haussière soutenu par ses moyennes mobiles à 20 et 50 semaines. Le titre est ainsi revenu à la fin du mois de Mai à proximité de ses plus hauts historiques dans la zone des 75 / 76 EUR. Depuis et dans la lignée des indices boursiers mondiaux, le titre corrige et enchaine les semaines négatives. Dans ce mouvement il a cassé ses moyennes mobiles à 20 et 50 semaines et se dirige vers son support hebdomadaire des 64.30 EUR. Ce niveau devra initier un rebond du titre sous peine d’assister à une baisse plus importante en direction des 62.50 EUR qui correspond au deuxième retracement de la hausse 2009/2011 et également au point bas de la crise de Fukushima.
La zone 62.50 / 64 EUR permettra donc de revenir à l’achat sur le titre Casino Guichard avec en ligne de mire les 67 EUR puis 70 EUR à moyen terme. Ce scénario de reprise sera protégé par un stop de protection placé sous les 61 EUR
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Etienne Veber
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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10,5x |
9,77x |
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Capitalisation / CA
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0,20x |
0,18x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,33x |
0,30x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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4,84x |
4,34x |
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Rendement (DPA / Cours)
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4,80% |
5,43% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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4,55% |
4,70% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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1,10x |
1,36x |
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Marge Nette (RN / CA)
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1,81% |
1,74% |
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ROA (RN / Total Actif)
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6,40% |
4,50% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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8,44% |
9,07% |
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Ratio Versement Dividende
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50,4% |
53,1% |
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