CASINO GUICHARD : Mise sur la diversité
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Analyse du 01/06/2011 | 16:02
Opinion : Positive au dessus de 70 EUR
Objectif de cours : 80 EUR
Stop de protection: 69.9 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Détaillants et grossistes - Alimentation |
Avec plus de 230 000 collaborateurs dans le monde, le groupe Casino (Casino Guichard Perrachon SA) figure parmi les leaders de la distribution alimentaire. Ventilées entre la France et l’international (notamment l’Amérique latine et l’Asie), les ventes s’effectuent à travers une gamme de magasins « multiformats », basés sur une approche différenciée pour chaque segment de consommateur.
Sur le premier trimestre 2011, le chiffre d’affaires s’est établi en hausse de 18,8% par rapport à l’an dernier, soutenu par une croissance organique de 5,7%. Ces chiffres s’expliquent par la hausse de la dynamique internationale (+10.5%) et par un contexte favorable sur le marché des changes, en particulier l’appréciation des devises brésiliennes, colombiennes et thaïlandaises par rapport à l’euro.
Au cours des prochaines années, le chiffre d’affaires devrait croître en moyenne de 13% par an, cependant, la marge nette stagnerait autour de 2% selon les estimations menées par les analystes Thomson Reuters. Le cours actuel (72 EUR) capitalise 13,4 fois le bénéfice estimé pour 2011 et 11.7 fois le bénéfice attendu pour 2012 ce qui est assez faible pour le secteur.
La valeur peut donc se vanter de fondamentaux solides, relayés par une belle configuration graphique et un palmarès de +60% depuis juillet 2009. Le titre affiche depuis cette période une hausse régulière, au sein d’un canal ascendant duquel elle n’a aucune raison de sortir pour le moment. La moyenne mobile à 20 semaines soutient la tendance haussière, qui ne montre aucun signe de faiblesse pour le moment.
Dans ce contexte, on pourra initier des ordres d’achat dans la zone des 71 EUR pour viser la première resistance située à 75.30 EUR. En cas de franchissement il serait judicieux de renforcer notre position pour viser les 80 EUR. Nous nous protégerons avec un ordre stop placé sous les 69.5 EUR.
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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10,5x |
9,77x |
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Capitalisation / CA
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0,20x |
0,18x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,33x |
0,30x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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4,84x |
4,34x |
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Rendement (DPA / Cours)
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4,80% |
5,43% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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4,55% |
4,70% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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1,10x |
1,36x |
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Marge Nette (RN / CA)
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1,81% |
1,74% |
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ROA (RN / Total Actif)
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6,40% |
4,50% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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8,44% |
9,07% |
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Ratio Versement Dividende
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50,4% |
53,1% |
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