CASINO GUICHARD : Nouvelles opportunités
La valeur Casino Guichard marque une pause en ce début d’année. La hausse des filiales cotées du groupe, mais aussi son exposition croissante sur les marchés émergents sont de bon augure pour 2011. Casino maintient un taux de marge net stable, avec une rotation des actifs relativement faible contrairement à son principal concurrent Carrefour. Ce business model semble propice au bon déroulement de la stratégie du groupe, d’autant plus que ce dernier dispose d’un faible niveau d’endettement.
Côté valorisation et compte tenu des prévisions du consensus sur le bénéfice net par action, le PER actuel de 14.7 laisse au titre un potentiel d’appréciation encore conséquent sur le marché. Ce dernier valorise les actifs de l’entreprise de seulement 14% au-dessus de leur valeur comptable.
Techniquement, les cours évoluent à l’intérieur d’un canal haussier depuis plus d’une année. La moyenne mobile à 20 semaines se confond d’ailleurs avec la borne basse de ce long canal, renforçant ainsi la forte velléité haussière de la valeur. Un retour sur les 69.5 EUR pourrait donner suite à de nouvelles opportunités d’achat, avec les 74.17 EUR comme premier objectif, puis 82 EUR à plus longue échéance.
Dans ce contexte, nous maintenons une opinion positive sur la valeur au-dessus des 68.1 EUR, niveau de stop.
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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10,5x |
9,77x |
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Capitalisation / CA
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0,20x |
0,18x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,33x |
0,30x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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4,84x |
4,34x |
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Rendement (DPA / Cours)
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4,80% |
5,43% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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4,55% |
4,70% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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1,10x |
1,36x |
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Marge Nette (RN / CA)
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1,81% |
1,74% |
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ROA (RN / Total Actif)
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6,40% |
4,50% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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8,44% |
9,07% |
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Ratio Versement Dividende
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50,4% |
53,1% |
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