CASINO GUICHARD : Toujours plus haut

Analyse du 09/12/2010 | 10:21 Opinion : Positive au dessus de 67.4 EUR Objectif de cours : 75 EUR Stop de protection: 67.4 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Détaillants et grossistes - Alimentation

Belle performance pour la valeur Casino Guichard à la Bourse de Paris. Le titre confirme un potentiel haussier inépuisé et poursuit ainsi son fort rattrapage depuis les plus bas d’après crise. Cet engouement se fait ressentir au sein des cabinets d’analystes. CIC, HSBC, puis Morgan Stanley, ont tous relevé leur objectif de cours, tenant compte de la baisse de l’euro, de la hausse des filiales cotées du groupe, mais aussi de son exposition croissante sur les marchés émergents.

Sur l’exercice 2010, le groupe devrait maintenir un taux de marge net stable de 1.9 %, avec une rotation des actifs relativement faible contrairement à son principal concurrent Carrefour dégageant malgré cela un résultat nettement inférieur. Ce business model semble propice au bon déroulement de la stratégie du groupe, d’autant plus que ce dernier dispose encore d’une forte capacité d’endettement. Côté valorisation et compte tenu des prévisions du consensus sur le bénéfice net par action, le PER actuel de 14.7 prévu à 12.5 dès 2011 laisse au titre un potentiel d’appréciation encore conséquent sur le marché. Ce dernier surévalue néanmoins de 13% la valeur nette des actifs du groupe.

Techniquement, les cours évoluent à l’intérieur d’un canal haussier depuis plus d’une année. La moyenne mobile à 20 semaines se confond d’ailleurs avec la borne basse de ce long canal, renforçant ainsi la forte velléité haussière de la valeur.
En données journalières, les cours résistent sous le niveau des 72.8 EUR après une forte vague d’impulsion haussière opérée depuis quelques jours. Au cours des prochaines séances, on pourra s’attendre à une légère correction du marché, militant ainsi pour un retour des cours vers les 70 EUR, et laissant au titre des niveaux d’entrée plus opportuns.

Dans ce contexte, les plus actifs pourront positionner sur repli des 70 EUR, avec un premier objectif de 72.8 EUR, puis 75 EUR à plus longue échéance. Le support court-terme de 67.4 EUR ferra office de stop de protection.

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