Les gérants de fonds institutionnels ont entrepris une réorientation spectaculaire vers l'investissement direct à la suite de la crise financière mondiale, selon une nouvelle enquête de Citi Prime Finance. L'enquête, intitulée « Global Pensions and Sovereign Wealth Funds Investment in Hedge Funds: The Growth and Impact of Direct Investing », (Investissement mondial des fonds de pension et des fonds souverains dans les hedge funds : la croissance et l'impact de l'investissement direct), estbasée sur des entrevues qualitatives approfondies réalisées avec près de 60 investisseurs majeurs représentant 1,65 billions de dollars d'actifs gérés ainsi qu'avec des gérants de hedge funds représentant 186 milliards de dollars d'actifs gérés. L'enquête révèle que les fonds de pension et les fonds souverains non seulement renforcent leurs programmes d'investissement dans les hedge funds, mais aussi adoptent une approche plus active et plus « directe » dans l'allocation de ces actifs, contrairement à l'utilisation des fonds de fonds traditionnels. Cette tendance comporte des implications significatives pour les gérants de hedge funds cherchant à attirer ces capitaux.

« Alors que la conception généralement admise est que les capitaux directement investis ne vont être dirigés que vers les gérants de hedge funds les plus importants, nous avons trouvé en réalité que les hedge funds de plus petite taille gérant entre un et cinq milliards de dollars ont connu la plus forte croissance nette en 2010 » , a déclaré Sandy Kaul, directrice des Services consultatifs commerciaux aux États-Unis.

« Les gérants de fonds dans cette gamme se trouvent au « point névralgique » pour les allocataires d'actifs, l'intérêt se portant jusqu'à des fonds de 500 millions de dollars dans les marchés développés et 250 millions de dollars dans les marchés émergents. Au dessus de 5 milliards de dollars, nous observons une bifurcation dans le secteur entre les gérants de hedge funds qui limitent les nouveaux investissements et ceux qui se transforment en de plus importantes organisations de gestion d'actifs », a ajouté Sandy Kaul.

L'analyse réalisée par Citi indique que l'allocation globale des actifs des fonds de pension et des fonds souverains vers les classes d'actifs des hedge funds représente aujourd'hui environ 820 milliards de dollars, soit trois pour cent du panier global d'actifs gérés par les fonds de pension et les fonds souverains, qui est de 31 billions de dollars. La croissance continue de ces secteurs est examinée de manière très détaillée dans l'enquête et présente à la fois des opportunités et des défis à relever pour les gérants de hedge funds cherchant à attirer ces placements, qui sous souvent décrits par le terme «sticky money » en raison de leur horizon d'investissement à long terme.

« La taille n'est pas le seul facteur qui attire les capitaux institutionnels, et d'autres aspects de maturité et de stabilité sont également importants pour atteindre un seuil institutionnel permettant d'attirer les investisseurs vers les fonds de ces gérants », a déclaré Chris Greer, directeur mondial de Capital Introductions.

Parmi les autres conclusions majeures de l'enquête :

  • Les portefeuilles directement répartis par les allocataires d'actifs des hedge funds sont généralement de petite taille avec seulement de 20 à 50 gérants. Les sondés n'ont généralement réalisé que de 1 à 4 allocations par an, rédigeant peu de fiches d'ordre, mais de très importantes, d'une valeur s'échelonnant de 25 à 100 millions de dollars.
  • Le partenariat est la clé. L'accent était mis sur le « partenariat » formé entre l'allocataire direct et les gérants de leur choix et sur l'orientation des investissements à long terme de leurs portefeuilles.
  • Les allocataires d'actifs des fonds de pension et des fonds souverains ne se sont pas encore arrêtés sur un modèle ou une approche standard, car la plupart d'entre eux comptent sur les prestations externes de directeurs informatiques, de consultants ou de conseillers auprès de fonds de fonds pour confirmer la validité de leurs initiatives d'allocation directe.

« Informer les hedge funds sur ce qu'il faut faire pour attirer et gérer ces investissements à long terme devient une fonction essentielle pour les courtiers de premier ordre qui comprennent bien les deux aspects de cette dynamique entre l'investisseur et le gérant de fonds », a ajouté Chris Greer.

L'enquête « Global Pensions and Sovereign Wealth Funds Investment in Hedge Funds: The Growth and Impact of Direct Investing » (Investissement mondial des fonds de pension et des fonds souverains dans les hedge funds) est disponible sur le site : http://www.citi.com/icg/sa/flip_book/GrowthImpactDirectInvesting/

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