Rebond des marges qui suit un rebond de l'activité
Val. prospective 2021(€) 38,3
Valeur actuelle (€) 32,9
Point d'entrée (€) 27,6
Cours (€) 37,0
Clôture du 20/09/2017
Ticker Bloomberg ALCLA FP
Capi. boursière (M€) 85
12/16 12/17e 12/18e
CA (M€) 235 286 299
EBIT (M€) 5 6 7
Marge d'EBIT (%) 2,0 2,1 2,2
EBIT retraité (M€) 5 6 7
RNPG retraité (M€) 2 3 4
BPA retraité (€) 0,94 1,41 1,65
Révision (%) 0,0 -1,4 -9,5
Levier (x) 1,7 1,4 1,2
EV/EBIT (x) 16,0 17,1 15,1
P/E (x) 31,4 26,3 22,5
Rendement (%) 2,7 3,0 3,6
Faits : Le résultat opérationnel courant du S1-2017 ressort à 2,6 M€, en hausse de 30% par rapport au S1-2016. Malgré la hausse des frais de personnel (renforcement des équipes) et des charges et coûts de structure (ouverture d'agences, mise en place et déploiement du nouveau SI, etc.), grâce à la croissance de l'activité (MB à +8,9%), les marges se sont améliorées : 8,6% pour la marge opérationnelle +1,4 pt. Le RNPG s'élève à 1,1 M€ soit +30,5%. Les dirigeants indiquent que le déploiement du nouvel outil logiciel est en ligne avec les attentes.
Analyse : Les performances opérationnelles sont globalement en ligne avec nos prévisions. Par ailleurs, les dirigeants réitèrent leur objectif sur l'année : surperformer un marché attendu à +3/+4%. Nous devrions ainsi maintenir nos prévisions après la réunion prévue ce jour à 11h30 : confirmation du rebond de l'activité et des marges.
Conclusion : Dans un contexte de marché plus porteur, Clasquin devrait continuer à surperformer grâce aux investissements menés (recrutements, ouverture d'agence, etc.). La croissance pourrait par ailleurs être accélérée par la réalisation de nouvelles opérations de croissance externe. Opinion fondamentale positive maintenue
Claire DERAY a signé un contrat de recherche avec la société Clasquin et le CIC en est le diffuseur exclusif. Le CIC est listing sponsor de Clasquin.
Analyste :
Claire Deray cd@sponsor-finance.com
+33 6 18 49 29 35
M€
2015
2016
S1-17
FY
H1
H2
FY
Estimé
Reporté
Marge Brute
55,6
27,7
29,8
57,5
30,1
Var.
10,3%
5,2%
2,0%
3,4%
8,9%
Var. organique
4,1%
0,0%
1,2%
0,7%
7,0%
EBIT courant
6,7
2,0
3,2
5,2
2,5
2,6
% MB
12,0%
7,2%
5,6%
17,2%
8,3%
8,6%
NP
3,3
0,8
1,4
2,2
1,3
1,1
Notre recherche est aussi disponible sur Bloomberg, produits Thomson Reuters, S&P Capital IQ, et FactSet Page 1
Document downloaded by Hélène MOGGIO
La Sté Clasquin SA a publié ce contenu, le 22 septembre 2017, et est seule responsable des informations qui y sont renfermées. Les contenus ont été diffusés par Public non remaniés et non révisés, le22 septembre 2017 09:01:03 UTC.
CLASQUIN est spécialisé dans les prestations d'ingénierie en transport aérien et maritime, et en logistique overseas. Le groupe se positionne en architecte et maître d'oeuvre de toute la chaîne de transport et de logistique overseas : il pilote et organise les flux de marchandises de ses clients, entre la France et le monde et plus particulièrement de et vers l'Asie-Pacifique et les Etats-Unis. La Marge Commerciale Brute par activité se répartit comme suit :
- fret maritime (56,8%) ;
- fret aérien (28,1%) ;
- autres (15,1%).
A fin 2022, le groupe dispose de 66 bureaux implantés en Europe (30), en Asie-Pacifique (22), en Amérique (9) et en Afrique (5).
La répartition géographique de la Marge Commerciale Brute est la suivante : France (48%), Europe- Moyen Orient-Afrique (15,3%), Asie-Pacifique (18,8%) et Amérique (17,9%).