Analyser 21 septembre 2017

Clasquin

21/09/2017

Industrie-transport

Rebond des marges qui suit un rebond de l'activité‌

Val. prospective 2021(€) 38,3

Valeur actuelle (€) 32,9

Point d'entrée (€) 27,6

Cours (€) 37,0

Clôture du 20/09/2017

Ticker Bloomberg ALCLA FP

Capi. boursière (M€) 85

12/16 12/17e 12/18e

CA (M€) 235 286 299

EBIT (M€) 5 6 7

Marge d'EBIT (%) 2,0 2,1 2,2

EBIT retraité (M€) 5 6 7

RNPG retraité (M€) 2 3 4

BPA retraité (€) 0,94 1,41 1,65

Révision (%) 0,0 -1,4 -9,5

Levier (x) 1,7 1,4 1,2

EV/EBIT (x) 16,0 17,1 15,1

P/E (x) 31,4 26,3 22,5

Rendement (%) 2,7 3,0 3,6

Faits : Le résultat opérationnel courant du S1-2017 ressort à 2,6 M€, en hausse de 30% par rapport au S1-2016. Malgré la hausse des frais de personnel (renforcement des équipes) et des charges et coûts de structure (ouverture d'agences, mise en place et déploiement du nouveau SI, etc.), grâce à la croissance de l'activité (MB à +8,9%), les marges se sont améliorées : 8,6% pour la marge opérationnelle +1,4 pt. Le RNPG s'élève à 1,1 M€ soit +30,5%. Les dirigeants indiquent que le déploiement du nouvel outil logiciel est en ligne avec les attentes.

Analyse : Les performances opérationnelles sont globalement en ligne avec nos prévisions. Par ailleurs, les dirigeants réitèrent leur objectif sur l'année : surperformer un marché attendu à +3/+4%. Nous devrions ainsi maintenir nos prévisions après la réunion prévue ce jour à 11h30 : confirmation du rebond de l'activité et des marges.

Conclusion : Dans un contexte de marché plus porteur, Clasquin devrait continuer à surperformer grâce aux investissements menés (recrutements, ouverture d'agence, etc.). La croissance pourrait par ailleurs être accélérée par la réalisation de nouvelles opérations de croissance externe. Opinion fondamentale positive maintenue

Claire DERAY a signé un contrat de recherche avec la société Clasquin et le CIC en est le diffuseur exclusif. Le CIC est listing sponsor de Clasquin.

Analyste :

Claire Deray cd@sponsor-finance.com‌‌

+33 6 18 49 29 35

M€

2015

2016

S1-17

FY

H1

H2

FY

Estimé

Reporté

Marge Brute

55,6

27,7

29,8

57,5

30,1

Var.

10,3%

5,2%

2,0%

3,4%

8,9%

Var. organique

4,1%

0,0%

1,2%

0,7%

7,0%

EBIT courant

6,7

2,0

3,2

5,2

2,5

2,6

% MB

12,0%

7,2%

5,6%

17,2%

8,3%

8,6%

NP

3,3

0,8

1,4

2,2

1,3

1,1

Notre recherche est aussi disponible sur Bloomberg, produits Thomson Reuters, S&P Capital IQ, et FactSet Page 1

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La Sté Clasquin SA a publié ce contenu, le 22 septembre 2017, et est seule responsable des informations qui y sont renfermées.
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