Clasquin détaillait ses résultats semestriels hier lors d'une réunion investisseurs. Cette réunion n'a pas présenté de surprises particulières. Elle a mis en avant l'environnement économique dont le groupe bénéficie depuis le début d'année et qui devrait perdurer sur le second semestre. Les niveaux de taux de fret ont été supérieurs au S1 2017 vs S1 2016, ce qui a permis de soutenir l'activité alors que dans le même temps, le groupe a eu la capacité de maintenir ses marges unitaires. Le principal point négatif qui ressort de cette réunion est l'Allemagne. La situation ne semble pas s'améliorer avec la démission du Responsable Allemagne, un an et demi après son arrivée. Le groupe prévoit une perte de 800k€ sur l'année et se concentrera sur le retour à l'équilibre de cette entité et abandonne pour le moment ses ambitions de développement dans ce pays. Le groupe reste cependant à l'affût de potentielles acquisitions, en particulier au Moyen Orient, au Maghreb et en Afrique Subsaharienne.
Ainsi, nous attendons un second semestre bien orienté avec une poursuite du redressement opérationnel même si l'effet de base sera moins favorable qu'au premier semestre. Si le déploiement du nouvel outil informatique se passe bien, ses véritables effets opérationnels (avec une offre de services plus complète) ne se verront qu'en 2019.
Nous ne voyons pas de catalyseur majeur à court et moyen terme. Les acquisitions ne devraient pas être de taille significative alors que l'amélioration des résultats sont déjà reflétées dans la valorisation actuelle. Nous maintenons notre recommandation à Neutre et notre objectif de cours de 37€.
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La Sté Clasquin SA a publié ce contenu, le 22 septembre 2017, et est seule responsable des informations qui y sont renfermées. Les contenus ont été diffusés par Public non remaniés et non révisés, le22 septembre 2017 09:01:03 UTC.
CLASQUIN est spécialisé dans les prestations d'ingénierie en transport aérien et maritime, et en logistique overseas. Le groupe se positionne en architecte et maître d'oeuvre de toute la chaîne de transport et de logistique overseas : il pilote et organise les flux de marchandises de ses clients, entre la France et le monde et plus particulièrement de et vers l'Asie-Pacifique et les Etats-Unis. La Marge Commerciale Brute par activité se répartit comme suit :
- fret maritime (56,8%) ;
- fret aérien (28,1%) ;
- autres (15,1%).
A fin 2022, le groupe dispose de 66 bureaux implantés en Europe (30), en Asie-Pacifique (22), en Amérique (9) et en Afrique (5).
La répartition géographique de la Marge Commerciale Brute est la suivante : France (48%), Europe- Moyen Orient-Afrique (15,3%), Asie-Pacifique (18,8%) et Amérique (17,9%).