CNP Assurances (-1,81% à 19,835 euros) affiche l’une des plus fortes baisses de l’indice SBF 120, lesté par la dégradation de la recommandation de JPMorgan de Neutre à Sous-pondérer. L’objectif de cours a été maintenu à 19 euros. Même s’il reconnaît que la décision de Caixa Seguridade de ne pas renouveler par tacite reconduction l’accord de distribution avec le groupe français pourrait être une tactique de négociation, le bureau d’études estime que cette décision accroît l’incertitude pour CNP au Brésil.

Or, rappelle-t-il, leur filiale commune Caixa Seguros représente 32% du résultat opérationnel du groupe français et 23% de son bénéfice net.

L'analyste explique le peu de réaction de l'action à cette annonce par l'importante décote affichée par l'action : 34% par rapport à la valeur économique du portefeuille de contrats existants. Cette incertitude supplémentaire signifie qu'il est peu probable que cette décote puisse se réduire et elle pourrait même encore augmenter, prévient JPMorgan.