Compagnie Financiere Richemont SA : Les qualités du luxe
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Analyse du 18/01/2012 | 16:28
Opinion : Positive au dessus de 0 CHF
Objectif de cours : 57 CHF
Stop de protection: 49 CHF
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Eligible au PEA / SRD : NON / NON
SIX SWISS EXCHANGE
Habillement et accessoires |
Le groupe financier suisse fondé en 1988 s’est progressivement constitué un portefeuille de très haute qualité avec des participations dans beaucoup de sociétés de luxe. Ces acquisitions concernent à ce jour les plus grandes marques mondiales en bijouterie (Cartier, Van Cleef), en montres de luxe (Cartier, Jaeger, Piaget,..), en stylos (Mont-Blanc) et d’autres en maroquinerie ou en vêtements (Lancel, Old England,..).
Le groupe helvétique vient de publier son chiffre d’affaires pour le compte du troisième trimestre. Ces derniers ressortent à 2 619 millions d’euros soit une hausse de 24%, légèrement inferieur au premier semestre qui avait vu les ventes augmentées de 36%. L’Asie reste le moteur de la croissance (+36%) grace notamment à la Chine. Le segment joaillerie (52% du chiffre d’affaires) a montré une véritable résilience à la crise économique, avec une progression des volumes de 25% tirés par la marque Cartier. La direction a indiqué que les ventes de fin d’année 2011 sont restées soutenues et que le résultat opérationnel devrait largement dépasser les niveaux de 2010.
Fondamentalement, le titre possède de réels atouts comme sa rentabilité, sa situation financière et sa croissance ; ces qualités se reflètent dans l’excellente notation Surperformance. Certes, sa valorisation intègre en partie les bonnes perspectives de la société, mais le consensus est fortement acheteur. L’ensemble des analystes recensés par Thomson Reuters fait ressortir un potentiel de 12% par rapport aux cours actuels.
Techniquement, le titre a connu une récente accélération en laissant un gap de continuation, propulsant les cours sur la zone des 52 CHF. Le positionnement des cours au dessus des moyennes mobiles confirme la tendance haussière. Les données hebdomadaires montrent clairement le potentiel de valorisation du titre avec la cible des 57 CHF, niveau d’une extrême pertinence et qui est resté infranchissable jusqu'à aujourd’hui, après de multiples tentatives infructueuses.
Aussi, il conviendra pour optimiser le point d’entrée, de surveiller un prochain retour, au contact des moyennes mobiles qui convergent dans une zone de prix située proche des 49 CHF. On pourra ainsi mettre en place une position acheteuse et viser la résistance historique des 57 CHF. La stratégie haussière sera protégée par un stop de protection sous les 47 CHF.
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Patrick Rejaunier
Copyright (c) 2012 Zonebourse.com |
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Valorisation |
2013e |
2014e |
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PER (Cours / BNA)
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14,7x |
13,2x |
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Capitalisation / CA
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2,52x |
2,32x |
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Valeur Entreprise / CA
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2,14x |
1,87x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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8,36x |
7,19x |
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Rendement (DPA / Cours)
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1,38% |
1,63% |
| Profitabilité |
2013e |
2014e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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22,0% |
22,4% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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0,64x |
1,23x |
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Marge Nette (RN / CA)
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17,4% |
17,9% |
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ROA (RN / Total Actif)
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14,7% |
14,6% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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18,6% |
18,1% |
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Ratio Versement Dividende
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20,2% |
21,5% |
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