CM-CIC Securities confirme sa recommandation d′achat sur Danone, avec un objectif de cours de 69 euros. Le bureau d′études a retenu trois éléments essentiels de la conférence téléphonique qui a suivi la publication des ventes trimestrielles. La stagnation des volumes dans les produits laitiers frais s′explique par la baisse significative sur le marché français, pénalisé par l′attentisme lié aux réformes des relations commerciales et par un recul également en Espagne. Mais CM-CIC note qu′au quatrième trimestre le rapport entre l′effet prix et l′effet volume devrait être plus équilibré et que les volumes devraient renouer avec une légère croissance en 2008. Par ailleurs, CM-CIC souligne que la marge opérationnelle du premier semestre devrait profiter de la croissance (en valeur) des produits laitiers frais et de la nutrition infantile, alors qu′une stagnation était d′abord anticipée. L′amélioration au second semestre devrait être supérieure, comme prévu. Enfin, l′intermédiaire a retenu l′optimisme "réaliste" du groupe quant au conflit avec son partenaire chinois Wahaha. La conférence téléphonique s′est donc révélée rassurante. CM-CIC conclut : "le groupe offre une excellente visibilité quant à la croissance interne et l′amélioration des marges". 

© Les echos 2008