DANONE : Un support pour relancer le titre ?

Analyse du 14/09/2011 | 09:43 Opinion : Positive au dessus de 42.34 EUR Objectif de cours : 47 EUR Potentiel: 7.72% Stop de protection: 42.3 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Produits alimentaires

Les propos de Franck Riboud, PDG de Danone, ont précipité la chute des cours. Lors d’une conférence d’analystes aux Etats-Unis, il a évoqué un possible ralentissement de la croissance des revenus du numéro trois mondial du secteur, à un rythme de 5-6 % annuel. Pour mémoire, le groupe a affiché au premier semestre une croissance organique meilleure que prévue en hausse de 8,7% et visait alors une croissance organique de l’ordre de  6-8%.
 
Les marchés ont également les yeux rivés sur la stratégie de croissance externe menée par le groupe.  La croissance,  Danone va la chercher dans les pays à fort potentiel, les émergents qui ont contribué à hauteur de 50 % du chiffre d’affaires du premier semestre. Sorti par la petite porte du marché chinois de l’eau, le groupe entend s’imposer sur le marché indien et la nutrition infantile
Sur ce segment Nestlé a une longueur d’avance et détient près des trois quart du marché indien; Danone est numéro deux avec l’acquisition de l'activité nutrition du groupe pharmaceutique indien Wockhardt.  Les deux groupes sont sur les rangs pour le rachat de la division de nourriture pour bébé de Pfizer. 
   
Techniquement, le titre qui tutoyait ses sommets depuis 2008 a fait volte-face, enfoncé ses moyennes mobiles hebdomadaires et quotidiennes et inversé sa tendance de fond. En données hebdomadaires, l’évolution du titre est encadrée depuis deux ans par un canal ascendant dont la borne basse transite à 43 EUR.
A court terme, les volumes reviennent et les indicateurs survendus esquissent un rebond. Les 43 EUR constituent un point pivot de la tendance de fond et  devront contenir les velléités baissières des dernières séances pour éloigner le spectre d’un retour sur 40 EUR. Si les marchés se ressaisissent, les 43 EUR devraient en revanche être confortés dans leur rôle de soutien et susciter un rebond vers 45 et 47 EUR.  
 
Poursuivre la croissance externe, maintenir les marges malgré la hausse des matières premières et un possible ralentissement de la croissance au troisième trimestre, mener à bien le plan d’économie (estimé à 500 millions d’euros en 2011) sont les défis du groupe. Les analystes réaffirment leur confiance dans la capacité de Danone à les  relever. Ainsi HSBC a renouvelé sa recommandation Surpondérer et son objectif à 58 EUR. Alpha Value reste à accumuler avec une cible à  53,10 EUR.
Nous estimons les niveaux de valorisation atttractifs et exploitons le support actuel pour viser 45 et 47 EUR. Un stop de protection sera placé sous 42,3 EUR.

Isabelle Thiebaud Copyright (c) 2012 Zonebourse.com