Bien que l'opération valorise une action Delhaize à 90 euros, soit une prime de 24% par rapport au cours de Bourse à la veille des premières rumeurs de fusion, le futur ensemble sera dominé par Ahold à raison d'un ratio d'échange de 4,75 actions Ahold pour une action Delhaize. En effet, l'opération prévoit que les actionnaires Ahold détiendront environ 61% des actions du nouvel ensemble Ahold Delhaize. Le solde de 39% du capital sera entre les mains des actuels actionnaires du groupe belge.
D'ailleurs, les actionnaires du néerlandais salue la mise sur les rails de ce rapprochement. Le titre Ahold (+1,66% à 19,27 euros) évolue dans le peloton de tête de l'indice AEX. Pour satisfaire ses porteurs de parts, le groupe a précisé qu'ils mettrait fin à son programme de rachat d'actions, à hauteur de 500 millions d'euros, entamé en mars dernier, mais qu'il redistribuerait 1 milliard d'euros à ses actionnaires via une réduction de capital et un regroupement d'actions préalablement à la clôture de la fusion.
En dehors des critères financiers qui font évoluer les titres Delhaize et Ahold en sens opposés, les deux distributeurs ont aussi détaillé la gouvernance qui sera mise en place dans le nouvel ensemble. Ce point avait été une des raisons de l'échec d'une précédente tentative de rapprochement entre les deux groupes du Benelux. Cette fois, les rôles ont donc été distribués : Mats Jansson, président du conseil d'administration du Groupe Delhaize, deviendra président du Conseil de Surveillance d'Ahold Delhaize et Dick Boer, CEO de Ahold, garderait ce poste dans le nouvel ensemble. Son adjoint serait issu de Groupe Delhaize.
Alors que la consolidation est en cours du côté du Benelux, Société Générale estime qu'elle pourrait aussi avoir lieu au Royaume-Uni. Selon le bureau d'études, Sainsbury et Morrisons pourraient se rapprocher, en commençant par un partenariat entre leurs centrales d'achats sur le modèle des distributeurs français.
(E.L.L.)