Le périmètre de Derichebourg au terme du premier semestre fiscal (source : présentation analystes de la société)
Des marges trop faibles
Invest Securities salue la croissance du chiffre d'affaires de 8,8%, mais se montre déçu par les marges. Dans une étude parue ce matin, le bureau d'études met en avant une marge d'Ebitda de 8,3% dans l'environnement alors qu'elle était de 8,8% un an avant. Dans le multiservices, la rentabilité est toutefois en hausse avec un Ebitda à 3,7% des revenus contre 3,2% précédemment.
Déception aussi chez Midcap Partners Louis Capital Markets, qui revoit en baisse sa prévision de résultat opérationnel annuel de 144 à 127,5 millions d'euros. Un ajustement qui s'explique par une dynamique de croissance des volumes qui se tarit et par des gains de marges liés aux acquisitions qui perdent de la vigueur. L'analyste ajuste en baisse de 11 à 9,30 euros son objectif de cours, mais reste à l'achat sur le dossier, malgré un commentaire relativement prudent sur les marges.
Il demeure malgré tout un levier, pour le spécialiste, alors que la valorisation reste modeste : la croissance externe, même si le management a précisé que des divergences sur les prix avec des vendeurs potentiels n'avaient pas permis de faire aboutir d'opération jusque-là.