Derichebourg : La valeur du jour à Paris - DERICHEBOURG chute après un semestre un peu décevant
Le 23 mai 2018 à 11:37
Partager
Derichebourg chute de 10% à 6,52 euros, pénalisé par des résultats semestriels jugés décevants. Sur les six premiers de son exercice 2017/2018, clos fin septembre, le spécialiste du recyclage et des services aux entreprises a vu son chiffre d'affaires grimper de 8,8% à 1,459 milliard d'euros et son Ebitda progresser de 9,2% à 100,5 millions. Ces chiffres sont légèrement inférieurs aux attentes de LCM. Une déception qui s'explique principalement par l'absence de gain de marge ce semestre lié aux précédentes acquisitions et par le ralentissement de la dynamique des volumes dans l'environnement.
Ainsi, l'Ebitda de la branche Environnement (recyclage de ferrailles, de métaux non ferreux et autres prestations) n'a progressé que 6,2% à 88,5 millions contre un bond de près de 84% au titre de l'exercice précédent.
De son côté, l'Ebitda de la branche Multiservices affiche une hausse de 31% à 9,7 millions après +9% en 2016/2017, soit "une bonne nouvelle" pour LCM.
S'agissant de ses perspectives, Derichebourg se dit " confiant dans le fait que ses deux branches d'activité continuent de bien se porter au cours du second semestre de l'exercice ".
Le groupe familial a ajouté que les différentes opérations de croissance externe étudiées n'avaient pas débouché sur le semestre écoulé, le plus souvent pour des divergences d'appréciation de valeur des actifs avec les vendeurs potentiels.
Selon LCM, une opération de fusion-acquisition pourrait relancer "l'equity story du groupe, qui, malgré une valorisation attractive, semble avoir partiellement réalisé son potentiel de gain de marges, hors activité Services aux Entreprises."
Dans ce cadre, le bureau d'études a abaissé ses prévisions annuelles, et par conséquent, son objectif de cours de 11 à 9,3 euros. Il reste cependant à l'Achat.
Derichebourg est spécialisé dans les prestations de services environnementaux. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de recyclage (94,7%) : collecte et recyclage de métaux ferreux (48% du CA) et de métaux non ferreux (46,8%). Le solde du CA (5,2%) concerne les prestations de gestion et de valorisation des biens d'équipement et de consommation en fin de vie, des chutes de production et des déchets industriels ;
- prestations de services aux collectivités (5%) ;
- autres (0,3%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (70,2%), Europe (24,1%) et Amériques (5,7%).
En avril 2023, le groupe a cédé l'activité prestations de services aux entreprises à Elior Group.