Julien Beauvieux, 


  L'Agefi 


  PARIS (Agefi-Dow Jones)--Leprojet d'introduction en Bourse de Deutsche AMprend forme. 


  A l'occasion d'une présentation aux investisseurs, la division de gestion d'actifs de Deutsche Bank, qui sera renommé DWS, a apportéquelques précisions chiffréessur l'évolution à moyen terme de son activité. A la tête de 711 milliards d'euros d'actifs sous gestion à fin septembre, Deutsche AM entend notamment afficher une collecte nette représentant 3% à 5% de ses encours sur les prochaines années tout en préservant une marge de frais de gestion supérieure à 30 points de base (pb). 


  Pour mener à bien l'opération, qui devrait porter sur une participation minoritaire de l'ordre de 25% et pourrait rapporter quelque 2 milliards d'euros,Deutsche Bank a fait appel à un statut hybride, la Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA), qui sera mis en place au premier trimestre 2018. La KGaA reprend des éléments dulimitedpartnership anglo-saxon et des sociétés cotées, à l'image de la présence d'un general partner, Deutsche AM Management GmbH. 


  Ce dernier aura la main sur la gestion quelle que soit l'évolution du capital liée à l'entrée d'investisseurs à responsabilité limitée qui auront accès à une part des profits. Deutsche Bank l'a fixée entre 65% et 75% des résultats, une fourchette calée sur l'objectif de 65% dévoilélors de son IPO par Amundi. Cette structure permettra notamment à la future entité cotée de réaliser des "acquisitions ciblées". 


  Dans un contexte de concurrence intense, le changement de nom vise aussi à capitaliser sur les racines de Deutsche AM et de sa marque allemande fondée en 1956, qui deviendra la marque ombrelle mondiale. Sur son équipe de 900 gérants, Deutsche AM en compte 400 en Allemagne, contre 250 sur le continent américain et 150 en Europe. L'Allemagne concentre 42% des encours du groupe, qui est leader sur le segment retail outre-Rhin. Le futur DWS entend par ailleurs capitaliser sur sa place de numéro deux des ETF en Europe selon ETFGI, un segment qui devrait croître de plus de 10% par an d'ici 2021. Le pôle de gestion passive cumule pour l'heure 107 milliards d'euros d'actifs, dont 70% sur le compartiment actions. 


  Face à Amundi, dont le ratio d'exploitation flirte avec les 51%, Deutsche AM aura enfin fort à faire. Pour l'heure, le groupe espère ramener cet indicateur en-deçà de 65% à moyen terme, contre 68% sur les neufs premiers mois de 2017. Parmi les axes de travail figurent un audit de ses implantations géographiques et de ses locaux, l'internalisation de technologies ainsi qu'une optimisation des relationsfournisseurs. 


  La bataille de la gestion d'actifs en Europe ne fait que commencer. 


  -Julien Beauvieux, L'Agefi ed: VLV - ECH 


  L'Agefi est propriétaire de l'agence Agefi-Dow Jones.