DOLLAR CONTRE YEN : La fin du carry trade

Analyse du 17/08/2007 | 10:31 Opinion : Négative sous les 115.2 JPY Objectif de cours : 110.1 JPY

En dépit de la stabilité de Wall Street à la clôture, la Bourse de Tokyo a enregistré de lourdes pertes ce matin. Cette chute de 5,5% est bien entendu à mettre en parallèle avec la vive appréciation du yen contre le dollar et l'euro, qui fait ainsi peser une menace sur les profits des sociétés exportatrices.
Le regain de force du yen s'explique également par les opérations d'arbitrages de "carry trades". Ces stratégies consistent à emprunter des devises à faible rendement (yens et francs suisses notamment) pour acheter des monnaies fortement rémunératrices comme le dollar ou l'euro.
La crise financière actuelle, en augmentant l'aversion au risque des investisseurs, devrait réduire ce type d'opérations qui constituaient un facteur de soutien à la baisse du yen depuis plusieurs mois. Les arbitragistes qui avaient emprunté des yens pour les vendre contre des dollars sont en train de racheter ces mêmes yens pour clôturer leurs positions de "carry trades".
Graphiquement, le regain de vigueur du yen face au dollar devrait se poursuivre. La rupture du support situé à 115,20 (cf. graphique hebdomadaire) devrait ramener la devise américaine dans la zone support des 110/109 yens.

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