Eiffage (+3,78% à 53,8 euros) est dans le peloton de tête du SBF 120 depuis les premiers échanges - il a même pris la tête de l'indice à l'ouverture - grâce au relèvement de recommandation et d'objectif de cours de JPMorgan. Le broker est passé de Neutre à Surpondérer et anticipe un cours de 61 euros (contre 57 euros précédemment) sur le titre du groupe de BTP et de concession autoroutière. Le premier facteur qui devrait soutenir la valeur est le modèle adopté par Eiffage.

JPMorgan note que le groupe est le mieux placé du secteur pour profiter du redressement attendu dans la construction en France. Même s'il reste prudent sur ce thème, le bureau d'études estime que les indicateurs sectoriels et les futurs projets, liés notamment au Grand Paris, permettent "d'espérer une amélioration de la tendance l'année prochaine".

Si, en plus du redressement de la Construction, le trafic des autoroutes continue à progresser (+1,8% au premier trimestre), Eiffage récoltera les bénéfices de cette double exposition. En cas de difficultés sur l'activité Concession, le redressement attendu de la Construction - qui représentait plus de 80% des revenus du groupe au premier trimestre - permettra d'amortir le choc. Une chance que n'auraient pas des entreprises uniquement centrées sur la concession autoroutière, pointe JPMorgan.

L'environnement est d'autant plus porteur pour Eiffage, continue le broker, que la situation réglementaire est précisément en train de s'améliorer dans le secteur de la concession, après l'accord trouvé avec le gouvernement sur les tarifs. Là encore, Eiffage devrait en profiter pleinement, soutenant le titre en Bourse. Selon JPMorgan, la filiale APRR - qui recouvre l'activité de concession autoroutière du groupe - représente 78% de la valorisation du groupe. Le moindre mouvement sur cette activité a donc immédiatement un impact sur la valeur totale d'Eiffage.

Fort de ce constat, JPMorgan a relevé ses prévisions de résultats pour Eiffage pour prendre en compte la performance du premier trimestre mais aussi l'impact attendu de l'accord sur les tarifs autoroutiers. Le broker anticipe maintenant un chiffre d'affaires de 13,967 milliards d'euros, en hausse de 0,3% par rapport à ses précédentes estimations, et un EBIT de 1,43 million d'euros, augmenté de 0,6%.

Enfin, dernier catalyseur pour le titre Eiffage, JPMorgan s'attend à ce que le groupe augmente son dividende dès 2016 après l'avoir maintenu à 1,2 euro par action en 2015.