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ELIOR : rebondit malgré des notes d'analystes peu engageantes

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17/05/2018 | 17:24
Elior s'apprête à clôturer la séance sur un gain de 4,81% à 13,94 euros. Les investisseurs opportunistes ont donc dominé la partie en rachetant à bon compte des titres après la chute de près de 14% subie par la valeur hier. Pourtant, les analystes ont tout fait pour dissuader les acquéreurs, trois d'entre eux multipliant les mises en garde sans appel au lendemain du profit warning lancé par Elior sur ses résultats annuels.

LCM a ouvert le bal, maintenant sa recommandation Neutre sur Elior mais réduisant son objectif de cours de 20,4 à 15,1 euros. Lors d'une conférence avec le management, Elior a indiqué que des contrats pourraient être revus en restauration collective, faisant craindre de nouvelles pressions sur la croissance. "Plus inquiétant, le discours du groupe sur l'environnement concurrentiel annonce encore des trimestres difficiles", souligne LCM.

Concernant la dégradation attendue des marges d'Elior, le groupe a précisé aux analystes qu'elle s'expliquait notamment par sa mauvaise performance en France avec des contrats mal pricés. "Difficile de comprendre comment le groupe a pu signer des contrats peu rentables après avoir passé deux ans à nettoyer son portefeuille de contrats... Le retard sur les travaux des sites autoroutiers et les démarrages de contrats expliquent également une partie de la dégradation des marges", commente LCM.

Pour l'analyste, les deux exercices à venir ne présenteront pas de potentiel de redressement et la journée Investisseurs de juin risque d'être un non-événement.

Credit Suisse juge que le cas Elior n'est pas désespéré

Berenberg est ensuite entré en scène. L'analyste a abaissé sa recommandation sur Elior d'Acheter à Conserver tout en réduisant son objectif de cours de 20 à 14 euros. Berenberg a révisé à la baisse de 16 et 18% sa prévision de bénéfice par action pour 2018 et 2019, et se situe désormais dans le bas de la fourchette de prévision du groupe en termes de marge, à 7,6%. L'analyste déplore un manque de visibilité et d'informations de la part du management et juge que le cours ne va pas progresser avant la journée investisseurs du mois prochain.

Reste que les investisseurs ont pu trouver un soutien relatif dans la note de Credit Suisse. L'analyste a certes ramené son objectif de cours sur Elior de 17,1 à 13,8 euros et maintenu son opinion Neutre sur la valeur. S'il prend acte d'une déception à court terme après l'avertissement d'hier, il note toutefois que des éléments sont en place pour conduire éventuellement à un rebond. D'abord, la journée Investisseurs pourrait donner un espoir de redressement de la rentabilité d'Elior et conduire à une légère amélioration des perspectives.

De plus, Credit Suisse pointe une confusion au niveau de la présentation de l'endettement du groupe qui pourrait être favorablement levée. Enfin, le titre Elior a chuté de 49% depuis juin 2017 et pourrait donc bénéficier de rachats à bon compte.

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VE / CA 2019 0,58x
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