Elior (+1,52% à 25,075 euros) domine le SBF 120 et signe un nouveau record après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes au titre de son premier semestre clos fin mars. Outre un bénéfice net de 58 millions d'euros, en croissance de 44%, le spécialiste de la restauration collective et des concessions a vu son Ebitda progresser de 17,9% à 255 millions d'euros. Invest Securities l'attendait à 242 millions d'euros et Oddo à 243 millions. La marge d'Ebitda d'Elior s'est améliorée de 0,5 point à 7,9% avec une hausse dans ses deux divisions : restauration collective et concessions.

Cette hausse de la rentabilité du groupe est liée au déploiement de son plan stratégique Tsubaki dont l'un des leviers est la sortie de contrats non rentables. Ces opérations ont été particulièrement significatives dans l'activité de restauration collective en France dont la marge d'Ebitda a augmenté de 50 points de base au premier semestre à 9,8%. En dehors de France, "les acquisitions aux Etats-Unis et au Royaume-Uni (Preferred Meals et Waterfall Catering Group) contribuent à l'amélioration de la rentabilité avec leur forte exposition à l'enseignement", souligne LCM.

La rentabilité d'Elior a, enfin, bénéficié de la hausse de son activité. Le chiffre d'affaires semestriel du groupe a progressé de 10% à 3,21 milliards d'euros. LCM l'estimait à 3,156 milliards et Oddo à 3,17 milliards. L'impact des acquisitions a été important (+8,1%). La croissance organique hors effet des sorties de contrats, indicateur sur lequel Elior base ses perspectives, est ressortie de son côté à 4,2%.

Le groupe a enregistré une accélération de son activité au deuxième trimestre grâce à "des effets calendaires positifs en restauration collective (croissance organique de 3,8% au deuxième trimestre contre 0,2% au premier trimestre) tandis que les concessions ont profité d'un trafic passager solide malgré le décalage de Pâques", analyse Oddo.

A 4,2%, la croissance organique du groupe est bien supérieure à sa prévision d'une hausse hors effets de sorties de contrats d'au moins 3% sur l'ensemble de l'exercice. Elior a toutefois confirmé cet objectif ainsi que sa prévision d'un taux de marge d'Ebitda en amélioration de 20 à 30 points de base par rapport à l'exercice 2015-2016 (à périmètre constant).

"Ces objectifs impliquent selon nous une meilleure croissance organique qu'anticipée même si la guidance de marge semble prudente pour le deuxième semestre", commente Oddo. De son côté, LCM a relevé son objectif de cours pour Elior de 25,4 à 28,1 euros après cette publication "de bonne facture".