| Un pari spéculatif à jouer |
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26/10/2007 | 15:09 |
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ESKER est concepteur et éditeur de logiciels pour les entreprises. Plus précisément, la société créée à Lyon en 1985 est devenue en l’espace de 20 ans le leader mondial de la dématérialisation des documents de gestion. Avec 234 collaborateurs fin 2006, la société conçoit et commercialise des serveurs de fax, des émulateurs de terminaux ainsi que des solutions de dématérialisation. Ces trois catégories de produits représentaient fin 2006, respectivement 29%, 20,5% et 50,5% du chiffre d’affaires de la société.
Dans cette troisième catégorie, la plus jeune, la plus innovante et la plus prometteuse en terme de croissance, ESKER propose DeliveryWare, un logiciel qui permet de dématérialiser les documents de gestion des entreprises (facturation, recouvrement, gestion des commandes clients, envoie des courriers, etc.…) afin de les diffuser ou les recevoir sans utiliser de papier.
FlyDoc, le deuxième produit phare, lancé seulement en 2006, est un service en ligne sur internet permettant à n’importe quel utilisateur équipé d’un PC d’envoyer un courrier, une lettre recommandée, un fax ou un SMS aussi facilement qu’un email. Il a été mis au point pour surfer sur la montée en puissance des produits de dématérialisation stimulé par l’arrivée en 2009, de la concurrence dans le domaine du courrier.
Il s’agit là du premier bureau de poste électronique privé à concurrencer directement le service Maileva de la Poste. Les atouts d’ESKER face à son concurrent français résident dans une meilleure intégration de FlyDoc dans windows et un coût plus faible dans la mesure où il ne requiert pas le paiment d’une redevance annuelle. De plus, la stratégie commerciale repose sur le concept des offres à la demande et non sur des abonnements, modèle retenu pour Maileva.
Si l’exercice 2006 a été marqué par un retour des résultats, 2007 et 2008 devraient confirmer DeliveryWare et FlyDoc en tant que relais de croissance majeur. Pour le premier semestre 2007, l’activité liée à DeliveryWare a affiché une progression de +20% tandis que celle de FlyDoc a augmenté de +111%.
Les performances financières ne sont pas en reste non plus. La trésorerie du groupe a progressé de plus de 10%, ce qui assure la totalité du financement des investissements prévus pour la période, en dépit de la faiblesse du dollar, devise dans laquelle ESKER réalise plus de la moitié de son chiffre d’affaires !
Ces bonnes perspectives et ces bons chiffres ne doivent toutefois pas faire oublier qu’avec un multiple de capitalisation de 36 fois le bénéfice net par action attendu pour 2008, la valorisation d’ESKER est élevée.
Notre dernier argument, celui qui a certainement le plus de poids, reposera sur le caractère spéculatif d’ESKER. En effet, avec une capitalisation boursière de 50 millions d'euros et un capital ouvert à plus de 71%, la petite société lyonnaise, pourrait également constituer une proie tentante pour les deux acteurs majeurs du courrier que sont Pitney Bowes et Neopost. Le PDG de Neopost ne déclarait-il pas il y a quelques mois qu'il envisageait la réalisation de petites acquisitions ciblées ?
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Jérôme Boumengel
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