ESSILOR INTL. : Bonne visibilité

Analyse du 07/12/2011 | 12:16 Opinion : Positive au dessus de 52 EUR Objectif de cours : 55.3 EUR Stop de protection: 50.8 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Fournitures médicales

Dans un contexte économique européen toujours incertain pour l’année prochaine, la forte présence du groupe Essilor en Amérique du Nord (43% du chiffre d’affaires) apparait comme un véritable atout. Au troisième trimestre, les ventes ont progressé de 4.7% dans cette région du monde quand elles augmentaient à peine de 0.6% en Europe.
 
L’innovation est également une marque de fabrique. Le groupe investit près de 150 millions d’euros chaque année. Le lancement d’Optifog, premier verre anti-buée, ou encore les lentilles anti-éblouissement Crizal sont annoncés comme de véritables relais de croissance pour l’année à venir.
 
Fondamentalement, le groupe affiche une valorisation élevé à 2.62 fois son chiffre d’affaires et un PER 2011 à 20.7 fois. L’aspect défensif de l’action se paie cher. Le consensus Thomson-Reuters table sur progression du chiffre d’affaires de plus de 16% avec une progression constante de la marge nette à l'horizon 2013. L’objectif de cours moyen est fixé à 55.7 EUR soit un potentiel de hausse de 7%.
 
Techniquement, en données journalières, les cours évoluent dans un bandeau 50.80/53.30 EUR depuis début octobre. Le titre aura joué son rôle « défensif » en ne cédant pas à la morosité de ces dernières semaines. Le potentiel de repli est limité de part l’importance du support à 50.80 EUR. La valeur ne devrait pas rester  à l’écart en cas de rebond généralisé des indices.
 
Dans ce contexte, le timing parait intéressant pour se positionner vers 52 EUR. On pourra profiter d’un soutien des moyennes mobiles 20 et 50 jours pour retrouver les plus hauts de septembre à 55.3 EUR. Un retour sous les 50.8 EUR invaliderait ce scénario.

Alexandre Nutte Copyright (c) 2012 Zonebourse.com