EULER HERMES : Résultats Euler Hermes pour l’année 2016

I. Résultats pour l'année 2016

A. Chiffres clés

B. Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaire s'élève à 2 569,9 millions d'euros à fin décembre, en baisse de 2,6% par rapport aux données publiées fin décembre 2015. La vente de Bürgel en février 2016, à effet rétroactif au 1er janvier 2016, contribue en grande partie à cette baisse (39,1 millions d'euros de prestations de service), et l'impact de change est également négatif. A périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires est en hausse de 0,3% par rapport à l'année dernière : les primes ont diminué de 0,2% alors que les prestations de services sont restées dynamiques (+2,9%).

L'Europe continue sur une tendance de croissance atone, souffrant d'une forte pression sur les prix et d'un manque de dynamisme sur les volumes de chiffre d'affaires des assurés. La France est une exception et affiche un chiffre d'affaires en hausse de 3,1% grâce à la commercialisation de nouveaux produits et une légère reprise des volumes assurés. Les marchés émergents ralentissent, et l'Asie Pacifique présente une croissance de 4,1% à taux de changes constants contre une évolution à 2 chiffres les années passées. Les autres pays émergents (Pays du Golfe, Turquie, Brésil) ont été impactés par les plans d'actions menés depuis l'année dernière tant sur la souscription commerciale que sur la souscription des risques.

C. Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel s'établit à 373,3 millions d'euros, en baisse de 10,5% par rapport à fin décembre 2015. Le résultat technique est stable mais le résultat financier subit une baisse conséquente.

Le ratio combiné net reste sous la barre des 80%, à 79,8%, légèrement en-dessous de l'année dernière (-0,3 points). L'amélioration du ratio de sinistres net compense l'augmentation du ratio des coûts nets.

Le ratio de sinistres net s'élève à 52,2% à fin décembre, en baisse de 1,1 point comparativement à l'année dernière. Euler Hermes a observé une amélioration notable de son ratio de sinistralité trimestriel qui a atteint au 4ème trimestre son plus bas niveau depuis le 3ème trimestre 2015.

Le ratio des coûts net est à 27,6% contre 26,8% l'année dernière, pénalisé par une croissance plus rapide des coûts notamment les charges du personnel, que celle du chiffre d'affaires. Les initiatives de restructuration inverseront la tendance.

Les produits financiers nets de charges atteignent 75,3 millions d'euros à fin décembre 2016 contre 116,3 millions d'euros sur la même période en 2015. Le résultat financier a été négativement impacté par une baisse des taux de rendement sur les investissements, par un résultat de change moins favorable et des plus-values du portefeuille financier moins élevées.

Le résultat opérationnel 2016 inclut un coût de restructuration de 38 millions d'euros (avant impôts) comptabilisé fin septembre et qui finance pour l'essentiel des plans de départs volontaires en Allemagne et en France. Ces coûts sont compensés par les plus-values réalisées sur la vente des parts dans les sociétés de services Bürgel et Graydon (35,1 millions d'euros avant impôts).

D. Résultat net et dividende

Le résultat net s'élève à 287 millions d'euros, en baisse de 5,1% par rapport à l'année dernière, diminution entièrement liée au résultat financier dont la contribution aux résultats avait été exceptionnelle en 2015. Le résultat net par action est de 6,70 euros, et le directoire d'Euler Hermes proposera un dividende stable de 4,68 euros par action. Cela correspond à un taux de distribution de 68,5%.

E. Portefeuille financier

A fin décembre 2016, la valeur de marché du portefeuille financier du groupe s'élève à 4 525 millions d'euros, en baisse de 93 millions d'euros par rapport à la fin d'année 2015, essentiellement en raison des opérations de rachat d'actions réalisées en mai 2016.

F. Ratio de solvabilité

A fin décembre 2016, le ratio économique de Solvabilité II atteint 166%. A fin décembre 2015, le ratio s'élevait à 162% pro-forma après les opérations de rachats d'action réalisées en mai 2016.

G. Perspectives

Les perspectives économiques pour 2017 demeurent incertaines et les tentatives protectionnistes risquent de se renforcer dans certains pays. La promesse d'une reprise dépendra en partie de la politique de relance par les investissements aux Etats-Unis et de la résilience des économies chinoise et européenne. La tendance baissière des défaillances d'entreprises devrait toucher à sa fin.
Euler Hermes va poursuivre sa politique prudente de souscription des risques et accélérer les mesures de productivité déjà engagées. La combinaison de ces actions devrait renforcer encore la solidité du modèle économique du groupe et permettre d'afficher un ratio combiné net inférieur à 80%. En parallèle, Euler Hermes continuera sa stratégie d'expansion à l'international, ses investissements dans les nouveaux produits et sa transformation digitale ; ceci afin d'améliorer toujours la qualité du service.

II. Résultats pour le 4ème trimestre de l'année 2016

Glossaire

Ratio de coûts : les frais d'acquisition de contrat, les charges administratives et la marge dégagée sur les services en proportion des primes acquises. La marge dégagée sur les services correspond aux revenus des services minorés des autres revenus et charges d'exploitation ordinaires. Peut être exprimé en « termes bruts », c'est-à-dire avant réassurance, ou en « termes nets », en incluant la commission de réassurance.

Ratio de sinistres : coûts des sinistres de toutes les années rattachées en proportion des primes acquises. Peut être exprimé en « termes bruts », c'est-à-dire avant réassurance, ou en «termes nets», en incluant la part cédée aux réassureurs.