Euro / Australian Dollar (EUR/AUD) : L’imminence d’un retournement

Analyse du 05/07/2010 | 17:36 Opinion : Négative sous les 1.5015 AUD Objectif de cours : 1.4681 AUD

L’Euro a fortement progressé la semaine passée, profitant de l’extrême faiblesse du billet vert, en faisant fi des fondamentaux. Au même moment, la devise australienne, qui offre un taux de 4.5%, était sanctionnée par les marchés. La chute des marchés boursiers a traduit une montée de l’aversion au risque et a entraîné dans leur sillage, comme souvent, les devises de placement offrant une forte rentabilité. Une baisse de l’activité manufacturière en Asie, qui laisse prévoir une chute de la demande des matières premières en provenance d’Australie, a même amplifié le mouvement, le pays étant très dépendant de ses exportations.

En conséquence la parité EUR/AUD vient de connaître une progression vive, soutenue durant 4 séances d’affilée pour un score hebdomadaire de plus de 5%. Mais en analysant de plus près les données économiques et graphiques, il y a fort à parier que cette hausse soit exagérée et que cette accumulation disproportionnée d’ordres d’achat nous amène finalement sur le chemin d’un retournement.

Economiquement, Julia Gillard, nouveau Premier ministre australien, vient d’annoncer une réduction de la nouvelle taxe sur les superprofits du secteur minier, qui passe de 40 à 30% et éclaircit ainsi les perspectives de croissance. D’autre part, en cas de retour, même léger, de l’appétit du risque sur les marchés, le Dollar australien profitera de son statut de devise de placement face à une devise comme l’Euro qui ne propose qu’un taux de 1%. Le différentiel de taux pourrait même se creuser à court terme si la Reserve Bank of Australia décidait de reprendre sa politique de resserrement monétaire après une pause le mois dernier. De son côté, il est évident que la banque centrale européenne ne peut imaginer prendre de telles mesures dans un contexte de crise de la dette souveraine.

Graphiquement, même si la récente poussée du cours paraît violente et difficile à contrer, le phénomène n’est pas inédit cette année. Il est même moins prononcé que la dernière fois. Au cours de la semaine du 17 au 21 Mai, le prix de l’Euro avait progressé de 15 figures (1 figure=100 points, 1 point correspondant à la quatrième décimal) face au Dollar australien tandis qu’il s’appréciait de 500 points face au billet vert. La monnaie unique avait ensuite rapidement plongé pour rejoindre ses plus bas historiques sous 1.40 AUD. Cette fois-ci, EUR/AUD a rebondi de seulement 10 figures pour une pression haussière de l’Euro face au Dollar américain similaire à l’expérience précédente.

Alors qu’elle avait dépassé 1.54 AUD en Mai, la devise européenne bloque désormais sur notre résistance à 1.50 AUD. La monnaie australienne résiste mieux et un nouveau retournement semble se préciser, nous offrant un bon timing pour passer vendeur avec un premier objectif à 1.4681 AUD, dans l’attente d’un probable retour vers 1.40 AUD à plus long terme.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com