Euro / Swiss Franc (EUR/CHF) : La croissance suisse menacée

Analyse du 02/05/2011 | 09:58 Opinion : Positive au dessus de 1.27 CHF Objectif de cours : 1.343 CHF

Le patron de la Banque nationale suisse (BNS) est monté au créneau ce vendredi, indiquant que la stabilité de l’économie helvétique se trouvait menacée, non seulement par la cherté du Franc mais aussi par le contexte économique international.

« La revalorisation du franc, qui s'est déjà produite, pourrait affecter plus fortement l'économie que ne le laissent supposer les données disponibles à ce jour » a en effet asséné Philip Hildebrand, président de l’institution suisse. Résigné il y a deux mois à laisser s’apprécier la devise et à ne plus intervenir contre les tendances du marché, manœuvres pour le moins onéreuses, l’argentier constate aujourd’hui les répercussions de la valeur du Franc sur les marges des exportateurs locaux.

D’autre part, la Confédération, dont la croissance s’appuie essentiellement sur le commerce extérieur, souffre de la hausse des matières premières combinée aux déboires de ses principaux partenaires. Ainsi l’endettement des pays périphériques de la zone Euro et les répercussions du séisme au Japon sur l’économie nippone pèsent sur la balance commerciale suisse.

Avec la montée de l’aversion au risque, le Franc s’était jusqu’à présent apprécié grâce à son statut de valeur refuge lié à son faible taux d’intérêt (fixé à une moyenne de 0.25% depuis mars 2009). Mais les investisseurs reprenant goût aux actifs risqués, le cours de la monnaie helvétique pourrait commencer à consolider face au Dollar et à retracer face à un Euro au rendement plus attractif. Car bien que l’inflation ait progressé à 1% en mars, contre 0.5% en février, celle-ci reste largement sous l’objectif de 2% fixé par la BNS, ce qui semble écarter la perspective d’une prochaine hausse des taux par l’autorité monétaire qui soutiendrait le Franc.

Graphiquement, le cours en données hebdomadaires s’appuie désormais sur sa moyenne mobile à 20 semaines, lui donnant un point d’appui pour rejoindre ses niveaux de novembre 2010 et notre résistance à 1.3430 CHF dans les prochaines semaines. Nous passons donc acheteurs aux cours actuels avec ce niveau en ligne de mire.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com