L’aversion au risque signant un cinglant retour sur les marchés, le statut de valeur refuge de la devise helvétique favorise de nouveau son appréciation. Au même moment, la Swiss National Bank (SNB) semble se résoudre à accepter une monnaie plus forte, face aux bons fondamentaux de la Confédération.

En effet, la menace d’une récession en double creux aux Etats-Unis et la déflation qui pèse sur Tokyo pourraient contraindre la FED et la Bank of Japan à annoncer de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire. En Europe, les inquiétudes persistent au sujet d’un défaut de paiement de la Grèce et l’agence Standard & Poor’s vient d’abaisser la note de l’Irlande. Même la croissance allemande, dépendante des exportations, souffre du ralentissement mondial. Enfin, au Royaume-Uni, Martin Weale, membre de la Bank of England, estiment que les prévisions de croissance de l’institution sont trop optimistes et refuse d’exclure la possibilité d’une nouvelle récession.

Si un tel scénario donne une impression de « déjà vu », la situation diffère toutefois en ce qui concerne la Suisse. Il y a seulement quelques mois, la SNB mettait tout en œuvre pour freiner la progression du Franc qui pénalisait ses exportations. Hors, les interventions de l’autorité monétaire se sont révélés inefficaces à terme et n’ont finalement contribué qu’à déséquilibrer ses réserves de changes. Surtout, les fondamentaux suisses se sont largement renforcés. La Confédération présente une croissance solide et les craintes sur la déflation comme sur la santé des exportations se sont dissipées. Dans ce contexte, il est difficile d’imaginer que la SNB prévoie de « manipuler » à nouveau les cours de sa devise et ne laisse pas les taux de changes fluctuer au gré du marché.

Graphiquement, l’Euro évolue dans ses plus bas historiques face au Franc suisse et teste actuellement le seuil psychologique de 1.30 CHF. Nous sommes baissiers sur tous les horizons et le franchissement de notre support semble désormais inéluctable. Nous passons donc vendeurs aux cours actuels sans toutefois disposer de repère historique sous ce niveau. Nous préconisons donc un premier objectif prudent à 1.2750 CHF mais envisageons par la suite une accélération vers 1.25 CHF.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com