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Le paradoxe Trump

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Analyse à long terme du 22/02/2017 | 07:50
Le programme du nouveau président américain encourageant l’inflation et soutenant le processus de normalisation de la Réserve Fédérale, Donald Trump se voit désormais contraint de multiplier les efforts pour faire pression sur le billet vert alors que la BCE et le contexte européen en général ne lui facilitent pas la tâche.

Entre posture protectionniste et mesures de relance, l’ère Trump menace déjà la stabilité des prix, forçant Janet Yellen à prévenir, à l’occasion de son audition semi-annuelle au Congrès, qu’attendre trop longtemps pour resserrer la politique monétaire ferait courir un risque de surchauffe à l’économie américaine.

En Europe, la monnaie unique se heurte sans cesse à davantage de risques baissiers malgré la forte dépréciation des cours sur les deux dernières années et le redressement relatif de plusieurs indicateurs économiques. En effet, le ton ultra-accommodant des membres de la BCE, la montée des populismes dans le cadre d’élections majeures, la chronicité de la dette grecque, ou encore les difficultés des banques italiennes représentent autant de facteurs négatifs pour la devise européenne.

Dans pareil contexte, le pouvoir américain s’inquiète de la vigueur du Dollar, bien qu’elle soit en partie entretenue par sa propre politique. Après la Chine et le Japon, accusés de profiter d’un taux de change favorable, l’Allemagne est à son tour stigmatisée, l’administration Trump estimant que la faiblesse de l’Euro entretient l’excédent commercial de Berlin. Une attaque toutefois stérile puisque plusieurs membres du gouvernement allemand n’hésitent pas à critiquer eux-mêmes le faible niveau des cours et à déplorer l’indépendance de la BCE.

Graphiquement, en données hebdomadaires, l’Euro évolue toujours au sein de son couloir de long terme mais la monnaie unique semble prête à vaciller de nouveau face aux pressions baissières qui s’exercent sur la paire. En cas de nouveau test de notre support à 1.0446 USD, les acheteurs pourraient définitivement céder et ouvrir la voie vers un retour à un cours de parité pour la première fois depuis fin 2002.

Mathieu Burbau
© Zonebourse.com 2017
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